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一、三重冲击同时来袭🔥 地缘冲突叠加超强厄尔尼诺，高盛警告农产品上行风险远超市场预期，粮价飞涨正从食品危机蔓延至全球利率市场
高盛全球投资研究部9月7日发布重磅报告，分析师Lina Thomas与Daan Struyven指出，霍尔木兹海峡航运受阻、黑海局势再度紧张与超强厄尔尼诺正形成三重共振，农产品大涨风险被严重低估。
霍尔木兹海峡受阻从两个维度压缩供应：一方面威胁氮肥和磷肥运输通道，当前正值第三季度播种农资采购窗口；另一方面促使巴西、印度等国将更多农作物转用于国内生物燃料生产，减少全球市场供应。黑海方面，这条承担全球15%至20%粮食贸易的运输走廊运力再度受到威胁，小麦价格同比已上涨41%，玉米可能成为下一个受冲击品种。
二、气候因素放大供应风险美国国家海洋和大气管理局（NOAA）8月13日评估，2026至2027年北半球秋冬季形成极强厄尔尼诺事件的概率超过90%。巴拿马运河管理局数据显示，5月至8月运河流域累计降雨量较历史均值偏少34%，自9月3日起每日可预订通行名额由36个降至34个，9月15日起将进一步降至32个。
联合国粮农组织（FAO）9月4日公布的8月粮食价格指数环比上涨1.9%，其中食糖价格指数环比大涨11.9%，谷物价格指数升至2024年5月以来最高水平。巴西、印度和泰国等主要产糖区面临减产威胁，供应端压力持续累积。
三、粮价飞涨牵动债市神经高盛报告的核心警告在于：比冲击本身更关键的是市场如何应对。若各国设限导致市场割裂、有效市场规模缩小一半，同样的供应冲击对价格的影响将翻倍。2023年印度禁止非巴斯马蒂白米出口推动国际米价大幅上涨，就是前车之鉴。
更深远的影响在于，食品价格上涨最终将演变为利率问题。高盛测算，通胀压力传导至债券市场后，全球利率走势将面临新的不确定性。当前国内粮食板块已率先反应，国证粮食产业指数7月以来累计涨超26%，粮食ETF鹏华、粮食ETF广发分别"吸金"超8亿元、5亿元。农产品价格上行，绝非只是餐桌上的事。
综合财联社、中国证券报报道 | 2026年9月11日