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🔥 铠侠一季度营利双增却不敌市场预期，股价较高点腰斩，拆分回购双管齐下能否稳住军心？

一、营利双增但不敌预期

日本存储巨头铠侠公布截至6月的第一季度财报：营收同比增长逾四倍至1.77万亿日元，营业利润达到1.27万亿日元，同比飙升27倍。净利润为8421.7亿日元。乍看堪称炸裂，但资本市场并不买账——营业利润低于市场预期的1.37万亿日元，净利润同样不及预期的9738.1亿日元。财报公布后，铠侠ADR盘前跌幅一度扩大至7.1%，显示出投资者对"增速放缓"的高度敏感。

值得对比的是，铠侠在6月下旬股价一度触及112700日元的历史高位，彼时公司市值超越丰田成为日本市值第一。然而仅一个多月后，股价累计跌幅超58%，市值缩水约1850亿美元。闪存价格持续上涨曾是支撑估值的核心叙事，而这份不达预期的财报无疑给市场浇了一盆冷水。

二、存储周期阴影下的股价过山车

铠侠的暴跌并非孤立事件。TrendForce预计2027年下半年存储器供应将超过需求，三星、SK海力士和铠侠自身都在大规模扩产，供应过剩的忧虑成为悬在整个存储板块头上的利剑。与此同时，大股东贝恩资本在7月初清仓全部股份，套现约170亿美元，进一步动摇了市场信心。部分投资者开始质疑——AI驱动的存储繁荣是否正在退潮？

台积电此前将2026年资本支出上限大幅上调至640亿美元，也被市场解读为芯片产能急增、存储涨价动力减弱的信号。大和证券首席策略师Yugo Tsuboi直言："维持盈利增长的持续加速变得越来越困难，快速资金投资者可能已急于锁定当前利润。"

三、拆分回购组合拳能否止血？

面对股价颓势，铠侠同步祭出两项资本操作：一是批准1：3股票拆分方案，降低投资者入场门槛以扩大股东基础；二是在8月3日至10月30日期间回购至多3000万股，总金额不超过8000亿日元。这套组合拳意在稳住市场情绪，短期或许能提供一定支撑。但长期来看，铠侠能否在美国超大规模数据中心客户中取得突破、闪存价格能否维持上涨趋势，才是决定股价走向的核心变量。

财报本身给出了一定的乐观指引——铠侠预计第二财季营收环比上涨35%至2.39万亿日元，营业利润环比上涨49%至1.89万亿日元。但能否兑现这份预期，仍要打一个问号。

综合财联社、新浪财经报道 | 2026年8月8日