📌 #高盛：半导体五大关键辩论

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🔥 高盛梳理五大辩题：AI算力需求韧性犹存，设备周期或延续至2028年

9月8日至11日，高盛将在旧金山举办Communacopia暨科技大会，32家来自数字/AI芯片、EDA软件、模拟半导体、半导体设备、存储及IT服务等领域的全球公司将参与。高盛分析师围绕本次大会梳理出五大核心辩题，涵盖AI算力需求、半导体设备周期、存储供需、模拟芯片复苏以及EDA软件的AI商业化。

高盛预计，各家公司整体仍将对AI需求保持乐观。超大规模云厂商的资本开支环境依然强劲，而Agentic AI有望成为新的需求催化剂。Alphabet第二季度资本支出达449亿美元，已上调全年预期至1950亿至2050亿美元；特斯拉宣布2026年投入250亿美元资本支出，约为历史支出的三倍；SpaceX第二季资本支出184亿美元，全年预计约650亿美元。#高盛：半导体五大关键辩论#的核心逻辑在于，AI基础设施投资的经济性正在得到进一步验证。

AI资本开支正在通过先进逻辑、晶圆代工、DRAM和先进封装等环节传导至半导体设备市场。市场当前最核心的争议是：2027年WFE（晶圆制造设备）增速能否超过2026年约35%的预期，以及本轮设备上行周期能否延续至2028年以后。

高盛的判断相对积极，认为本轮WFE上行周期至少有望持续至2028年。其中，DRAM、前沿逻辑/晶圆代工和先进封装将成为主要增长动力，NAND和成熟制程逻辑的资本开支也有望逐步恢复。除传统芯片厂商外，Terafab等非传统客户亦在加入设备采购行列。高盛认为，定制AI芯片和Agentic AI正在打开新的增量空间。

高盛研究部TMT集团业务部门负责人埃里克·谢里丹表示："我们预计人工智能的供需平衡要到2028年上半年才能实现。因此，供需失衡的局面还将持续很长时间。"在供应链如此紧张的情况下，内存价格上涨，芯片价格也比六个月前甚至十二个月前更高，所有投入成本都在上升。

谢里丹进一步指出，投资者正在从关注资本支出金额转向关注资本支出回报的可见性，"随着这一主题在投资者讨论中持续占据主导地位，对绝对金额和回报可见性的关注度将会上升，这将导致市盈率进一步扩张。"#高盛：半导体五大关键辩论#为市场提供了清晰的研判框架，半导体产业链的投资逻辑正在从单一的算力扩张向更广泛的硬件和软件环节延伸。

综合华尔街见闻、财联社报道 | 2026年9月2日