📌 #韩股急跌，香港股市走强

📈 全球资本市场 · 亚太股市分化

🔥 高杠杆引发的韩国股市剧烈震荡正驱动全球资金重新配置，港股凭借低估值和南向资金支撑成为避风港。

本周韩国股市堪称年内第9次触发全市场熔断的极值行情。7月28日韩国综合指数单日大跌近11%，盘中一度跌破6000点关口；而仅仅三天后，7月31日KOSPI指数收盘暴涨17.91%，创下历史最大单日涨幅，SK海力士封住涨停板涨30%，三星电子涨26.81%。这一跌一涨背后，#韩股急跌，香港股市走强#成为本周亚太市场最核心的叙事主线。韩国统计部门最新数据显示，7月前20天半导体出口激增约180.6%，基本面依然强劲，但高杠杆资金驱动的极端波动已让市场脱离了基本面轨道。

从月线来看，KOSPI指数本月累计下跌超22%，月跌幅仅次于1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机时期。从一年间涨超三倍到一月回撤近四成，杠杆ETF的"死亡螺旋"效应已被市场验证——上涨时被动加仓放大赚钱效应，下跌时强制减仓触发踩踏。

与韩国股市的剧烈震荡形成鲜明对比，港股7月以来逆势走强。Wind数据显示，截至7月28日，恒生科技指数、恒生中国企业指数7月分别累计上涨11.62%和10.62%，涨幅集体创年内新高。华泰证券首席宏观经济学家易峘分析认为，韩国等周边市场的杠杆平仓驱动了跨市场资金再平衡，资金驱动强于基本面驱动。

南向资金的持续加码是港股走强的重要推手。截至7月28日，南向资金7月以来净流入规模达775.10亿港元，创下月度净流入年内次高。国泰海通证券策略首席方奕指出，港股微观流动性改善使得市场重新聚焦投资性价比，南向资金与外资共同回流可能进一步助推行情。

韩国素有全球经济"金丝雀"之称，此番股市剧烈动荡本质是全球资本对AI景气度预期分化、美联储加息预期升温、跨境资金风险偏好回落的集中释放。值得关注的是，韩国政府已紧急向主权财富基金注入20万亿韩元用于AI和基础设施投资，并接连推出多项稳定市场举措。与此同时，香港金管局在美联储维持利率3.50-3.75%不变后表示，货币及金融市场保持有序运作，港元拆息整体趋近美元息率。

中金公司海外策略首席刘刚测算，截至2026年二季度末，公募基金港股持仓占比已降至23.3%，低于2024年"924"行情启动前低点。这意味着港股的低仓位与低估值叠加，赔率已相对突出，但最终能否从结构性轮动走向趋势性上涨，仍需8月中旬港股中报来验证基本面拐点。

综合经济日报、中国基金报、财联社、证券时报报道 | 2026年7月31日