📌 #韩股一度跌逾5% 大摩称有逾四成上涨空间

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🔥 韩国KOSPI指数6月见顶以来回撤近40%，杠杆风暴席卷散户，但摩根士丹利逆势上调评级，认为去杠杆已过半、KOSPI有望上行至9000点。

8月首个交易周，韩国股市再度坐上"过山车"。在前一交易日暴力反弹后，KOSPI指数开盘即重挫，盘中跌幅一度超过5%，报6283点附近。自6月19日指数见顶以来，KOSPI已累计回撤近40%，全球资本市场的AI风向标遭遇罕见冲击。当天，#韩股一度跌逾5% 大摩称有逾四成上涨空间#的话题引发广泛讨论，权重股三星电子和SK海力士双双跌超7%，存储板块更受到铠侠财报不及预期的拖累，市场恐慌情绪可见一斑。

韩国交易所一度启动KOSPI指数"侧车"机制，暂停程序化卖盘5分钟。这场由个股杠杆ETF引爆的波动风暴，已持续超过一个月，监管层紧急出手多轮，市场仍在寻找底部。

本轮韩股暴跌的核心推手并非基本面恶化，而是杠杆产品的连锁爆仓。据KB金融集团数据，自5月27日个股杠杆ETF推出以来，韩国散户净买入规模达14万亿韩元，约为外资净买入量的7倍。散户高度集中的杠杆持仓，成为市场踩踏的放大器。摩根大通分析指出，对冲基金已完成约90%的去杠杆操作，杠杆ETF规模从峰值500亿美元降至170亿美元，但散户单日爆仓率仍处于7%至8%的高位，尾部风险尚未彻底出清。

韩国监管层动作频繁：基础保证金从1000万韩元大幅上调至3000万韩元，暂停新的单股杠杆ETF上市，甚至考虑授予紧急权力下调存量产品杠杆倍数。华泰证券判断，政策压力高峰期或已过去，但波动率指数VKOSPI仍维持在82左右的极高水平。

在一片恐慌中，摩根士丹利逆势将韩国股票评级上调至增持。大摩策略师团队指出，拥挤交易与杠杆资金大幅平仓后，KOSPI有望上行至9000点目标位，较当前水平有逾四成上涨空间。其核心逻辑在于：AI需求驱动存储产业长期景气，三星、SK海力士等龙头基本面依然扎实，而杠杆出清后的"错杀"恰恰创造了更好的入场时机。

值得注意的是，外资已开始阶段性回流——7月外国投资者占KOSPI交易额比例升至约38%至39%，首次超过散户。对于剧烈震荡月余的韩国市场，这或许是一个值得追踪的积极信号。

综合财联社、上海证券报、第一财经、券商中国报道 | 2026年8月8日