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#日本外储 8 月录得史上最大降幅，日元兑美元升破 154# 抛售美债救汇市，储备连续4月缩水，加息预期推升日元
一、外汇储备暴跌，创26年最大单月降幅
日本财务省9月7日公布的数据令人咋舌：截至8月底，日本官方储备资产约1.21万亿美元，较7月末减少795.75亿美元，环比下降6.18%。这是自2000年4月修订统计标准以来，日本外汇储备单月降幅首次突破6%大关。
从资产构成来看，证券资产减少877.73亿美元至8395亿美元，跌至2007年12月以来的最低水平；外汇存款减少68亿美元；而黄金储备因金价上涨逆势增加145亿美元至1241亿美元。市场普遍认为，证券资产的大幅缩水正是日本政府出售美国国债等资产、筹集美元干预汇市的直接结果。
二、15.4万亿日元砸进去，日元一度升破154
数据背后是日本政府史无前例的汇率干预。7月30日至8月26日期间，日本政府和央行累计投入15.4万亿日元（约合986亿美元）实施"买入日元、抛售美元"操作。这一规模超过了4月至5月的11.73万亿日元，创下按月统计的非定期干预历史最大规模。
干预效果立竿见影。日元从接近164日元的40年低位快速回升，9月8日一度触及153.16日元兑1美元，创今年2月以来最高水平。9月7日更升破154日元关口，突破7月美日联合干预后形成的高点，触发大量日元空头止损盘，进一步推升汇率。
三、加息预期是核心推手，套息交易面临逆转
干预资金只是表象，市场更关注的是日本央行货币政策转向的预期。9月17日至18日，日本央行将召开政策会议，利率期货市场押注加息25个基点的概率已升至78%。多位日本央行官员近期释放偏鹰信号，市场预计明年底前还将加息4至5次。
这直接动摇了日元套息交易的根基。自2025年初以来日本央行已三次加息，打破市场对日本长期低利率的固有认知。日元融资的套息交易未偿还规模已从2021年12月的216万亿日元增长至今年3月的360万亿日元，创三十年峰值。加息预期叠加日本投资者可能回流资金，共同推动日元连续大涨。
四、外储见底后如何续命？FIMA工具难当大任
储备连续4个月下滑已引发市场担忧。如果9月干预再次启动，资金从何而来？美国财长贝森特提及美联储FIMA回购便利，但该工具额度仅600亿美元、期限最长7天、融资利率具有惩罚性，实用性有限。华福证券首席经济学家管涛指出，若长期依赖FIMA干预，日本财政将陷入借新还旧的负循环。
更深层的问题在于美日利差。社科院研究员徐奇渊认为，短期干预只能缓解贬值预期，真正缩小利差还得靠日本加息，但这将加重财政付息压力。日元升势能否持续，将取决于9月央行动向与美国通胀数据的博弈。
综合央广网、上海证券报、第一财经报道 | 2026年9月9日
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