💰 科技 · 财报解读
🔥 微软第四财季营收900亿美元、Azure云增速43%，AI商业化全面兑现，巨头用业绩回应了市场对"AI烧钱无回报"的质疑。
一、全业务超预期，营收站上900亿美元
微软2026财年第四财季交出了一份让华尔街无可挑剔的成绩单：总营收900.07亿美元，同比增长18%，比市场预期的876亿美元高出近3个百分点。净利润357.66亿美元，同比飙升31%。这场"全面超预期"的好戏让微软股价盘后快速走高。可以说，#微软第四财季业绩全面超预期云收入增超40%# 已经不仅仅是一则新闻标题，而是一份实实在在的业绩答卷。
分业务看，智能云部门以393.06亿美元领跑，同比增长31.6%；生产力与业务流程部门营收378.47亿美元，增长14.3%；就连此前被看衰的个人计算业务也仅下滑4.4%，明显优于预期。商业剩余履约义务达到6780亿美元，同比增长84%，未来12个月可确认为收入的占比增长37%，说明后续增长动能依旧充沛。
二、Azure增速43%创近三年新高，年收入首破千亿美元
Azure是这份财报最亮眼的引擎。第四财季Azure及其他云服务收入按固定汇率同比增长43%，比公司指引中点高出3.5个百分点，也超过投资者此前40%至41%的预期。按全财年计算，Azure年化收入首次突破1000亿美元大关，标志着微软在IaaS和PaaS领域的长期投入正式进入规模化回报阶段。
增长超预期的原因有三：一是微软大幅提升了CPU和GPU集群使用效率；二是数据中心建设和设备部署流程优化，新产能更快上线即被抢空；三是GitHub Copilot调整收费模式后，按使用量计费的消费收入远超预期。微软明确表示，无论从工作负载、客户类型还是地域看，Azure需求均超过供给，供不应求的格局短期内难以缓解。
三、AI落地加速，Copilot付费席位突破3000万
如果说Azure是底层算力的胜利，那Copilot就是应用层的意外之喜。Microsoft 365 Copilot付费席位从上季度的超过2000万增至超过3000万个，三个月增长50%。德银在研报中指出，微软展现出"全栈AI优势"：底层Azure算力需求旺盛，开发工具GitHub Copilot消费收入超预期，应用层M365 Copilot付费转化加速，三层联动形成了强劲的增长飞轮。
更令市场惊喜的是，微软同时宣布2027财年资本支出预计为1750亿美元，较此前预估的1900亿美元下调。这意味着AI投资进入效率优化阶段，巨额投入开始转化为实实在在的收入增长，而非无底洞式的烧钱。微软用业绩证明：AI商业化不是空谈，而是一场已经开始兑现的盛宴。
综合财联社、每日经济新闻、C114通信网报道 | 2026年8月2日
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