🤖 A股人形机器人第一股 · 科创板 · IPO申购
🔥 宇树科技以150.80元/股定价、610亿估值冲击科创板的底气，来自其全球出货量第一的人形机器人商业化能力与全栈自研的技术护城河。
一、十年磨一剑，人形机器人龙头登陆科创板
8月7日下午，宇树科技举行IPO网上路演，董事长王兴兴面对超360条投资者提问，正式宣告A股"人形机器人第一股"来了。根据发行安排，#宇树科技科创板IPO将于8月10日启动申购#，发行价150.80元/股，对应发行市值约610亿元，网上申购日为8月10日，缴款截止日为8月12日，预计首发募资约61亿元。
值得注意的是，宇树科技发行市盈率达219.23倍，远高于行业平均的38.56倍。市场愿意给高溢价的背后，是宇树科技从2016年创立至今，十年间从四足机器人起家做到人形机器人全球出货量第一，在通用机器人赛道建立了难以复制的先发优势。
二、营收结构大变天，人形机器人成第一增长引擎
宇树科技的招股书数据极具说服力。2025年，人形机器人营收占比从2023年的1.88%飙升至51.78%，首次超越四足机器人成为公司第一大收入来源；四足机器人占比则从75.78%降至41.62%。2025年人形机器人出货量超5500台，稳居全球第一。
毛利率方面，人形机器人虽从2023年的87.67%降至2025年的63.18%，但这是规模化的必经之路——G1起售价8.5万元、R1 Air低至2.99万元，宇树正通过自研电机、自建产线实现极限降本。王兴兴在路演中直言："公司的垂直整合能力不仅保障了产品快速迭代，也降低了物料与制造成本。"
三、募资指向"大脑"，具身大模型成决胜关键
此次IPO的近半数募集资金将投向"智能机器人模型研发项目"，重点攻关具身大模型的"大脑"（认知决策）与"小脑"（运动控制）技术。宇树已于2025年9月和2026年1月分别开源了通用WMA模型和VLA模型，形成了两条技术路线并行研发的格局。
DeepSeek获配93.34万股战略配售（锁定期36个月），社保基金、中国石油集团、南方电网等也均入围。中商产业研究院预测，中国人形机器人市场规模2026年将突破百亿，2028年达387亿元。机器人产业正从"实验室玩具"跨入"工厂与家庭"的规模化应用时代。
综合中国经济网、证券时报、中新经纬、中国证券报报道 | 2026-08-08
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