央行将在9月14日至17日开展隔夜逆回购操作

🎯 财经 · 货币政策

🔥 央行连续4天开展隔夜逆回购，每日上限6000亿元，专门对冲税期流动性缺口，隔夜工具正走向常态化

9月10日，中国人民银行发布公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在#央行将在9月14日至17日开展隔夜逆回购操作#，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。9月15日是当月申报纳税期限截止日，本次操作与8月情况总体一致，在纳税申报截止日前一天启动投放。

中信证券首席经济学家明明指出，隔夜逆回购定位于对冲短端流动性缺口冲击，本次操作主要是为了呵护税期前后资金面平稳。东方金诚首席宏观分析师王青表示，操作量方面央行公告了每日上限，但未明确具体操作量，预计届时将根据金融机构实际资金需求灵活操作。

6月底，央行在公开市场操作中增加了隔夜逆回购操作品种，旨在进一步完善利率调控机制、丰富工具期限品种。央行此前指出，近些年货币市场回购交易中的隔夜占比已逾90%，隔夜融资成为机构流动性管理的重要手段。在月末、税期等时点，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，选用隔夜操作可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。

9月以来，DR001在1.35%到1.38%区间运行，低于1.4%的政策利率水平。明明表示，银行间流动性市场整体稳定，因此9月上旬7天期逆回购操作也以零投放或小幅投放的稳健操作为主。本次隔夜逆回购的启动，正是在整体宽松背景下对特定时点的精准调节。

王青判断，9月末央行或将再次开展隔夜逆回购操作。隔夜逆回购操作正走向常态化，以平滑特定时点的资金面波动，引导DR001围绕政策利率平稳运行，进而推动货币政策框架从数量型向价格型转型。预计未来税期、政府债券发行、货币政策工具到期、主要节假日前居民提现、银行月末考核等短期因素对资金面的影响趋于弱化。

从更宏观视角看，央行行长潘功胜在国新办发布会上介绍，《金融强国建设十五五规划》正式出台，目标是到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系。隔夜逆回购工具的常态化，正是这一框架转型的微观缩影——让市场利率围绕政策利率运行，减少行政性干预，提升货币政策传导效率。

综合新华网、上海证券报、澎湃新闻报道 | 2026年9月11日