🎯 货币政策 · 流动性管理

🔥 央行9月14日至17日连续4天开展隔夜逆回购操作，每日上限6000亿元，对冲税期流动性缺口

一、精准"削峰填谷"，呵护税期资金面

中国人民银行9月10日发布公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。#央行将开展隔夜逆回购操作每日不超6000亿#

9月15日是当月主要税种申报纳税期限统一截止日。中信证券首席经济学家明明指出，本轮操作与8月情况总体一致，在纳税申报截止日前一天启动投放，隔夜逆回购定位于对冲短端流动性缺口冲击，主要为了呵护税期前后资金面平稳。

二、操作日趋常态化，推动价格型转型

6月底，央行在公开市场操作中新增隔夜逆回购品种，旨在进一步完善利率调控机制。这是央行第二次在月中开展隔夜逆回购操作——8月14日、17日至19日就曾连续开展过4次操作。两次均只预告操作量上限，未宣布具体操作量，体现灵活性。

9月以来，DR001在1.35%至1.38%区间运行，低于1.4%的政策利率水平，银行间流动性市场整体稳定。东方金诚首席宏观分析师王青判断，隔夜逆回购操作正走向常态化，未来税期、政府债券发行、货币政策工具到期、节假日居民提现、银行月末考核等短期因素对资金面的影响将趋于弱化。

三、货币政策框架加速转型

王青认为，央行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变。未来市场利率运行趋势是"更稳"，利率水平将主要跟进政策利率调整。预计9月末央行还将开展隔夜逆回购操作，通过精准的短端利率引导，逐步构建以价格信号为核心的现代货币政策框架。

综合上海证券报、证券日报、中国新闻网报道 | 2026年9月11日