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🔥 超强厄尔尼诺预期引爆糖市，泰国减产16%成导火索，A股糖业股掀涨停潮

一、国际糖价8月暴涨21.5%，创16年最强月度涨幅

9月8日，A股市场涉"糖"概念股全面爆发，中粮糖业、*ST广糖、红棉股份、粤桂股份等多股涨停，代糖概念同步大涨，华康股份、三元生物涨超14%。期货市场上，白糖期货主力合约盘中最高触及5510元/吨，创近两个月新高，月内已上涨超400元/吨。

驱动这一轮行情的核心变量是超强厄尔尼诺预期。世界气象组织确认厄尔尼诺现象已形成并将持续增强，预计将于11-12月前后达到峰值。泰国糖业协会预警，2026/27榨季泰国食糖产量可能跌破1000万吨，较上榨季约1200万吨减少逾200万吨，降幅超16%。作为全球第二大食糖出口国，泰国产量变动对全球贸易流影响举足轻重。

二、印度出口政策转向，巴西"弃糖转醇"

印度主要产糖区累计降雨量已严重低于历史平均水平，若持续干旱，新榨季产量面临严重威胁。更关键的是，一旦市场担忧国内供应不足，印度可能提前收紧出口限制，这种人为的供应收缩对国际市场的冲击往往比实际减产来得更快、更直接。

另一重推力来自原油市场。地缘局势持续推升国际油价，对于全球最大产糖国巴西而言，乙醇的生产利润更具吸引力。UNICA数据显示，2026/27榨季巴西中南部地区用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的甘蔗流向乙醇生产线，食糖产量同比骤降11.94%。银河期货测算，巴西甘蔗制糖比每下降1个百分点，全球糖供应就将减少约80-90万吨。

三、强预期与弱现实的博弈

尽管国际糖价凌厉上涨，但国内糖市仍处于"强预期、弱现实"格局。截至9月8日，全国白糖基准价为5226.67元/吨，较月初仅上涨0.71%。广西部分制糖集团现货报价5220元/吨，较上周上涨20元/吨。一线贸易商反映，近期询价有所增加，但实际成交量仍显谨慎，下游食品企业多以刚需采购为主。

业内提醒，当前市场交易的核心逻辑并非当下供需，而是提前定价厄尔尼诺的减产预期。国际糖业组织预计2026/27榨季全球糖市存在约26万吨供应缺口，Green Pool预估缺口高达320万吨，花旗预计130万吨。后市需警惕多重风险：减产预期尚未转化为实际产量数据、巴西增产或填补缺口、国内210万吨高库存压制现货涨幅，糖价或存阶段性回调压力。

综合财联社、证券时报报道 | 2026-09-09