🎯 财经 · 外汇储备
一、外汇储备单月降幅创历史纪录日本8月外汇储备骤降近800亿创历史纪录，超795亿美元用于干预日元汇率
从资产结构变化来看，日本官方储备中证券资产减少878亿美元，外汇存款减少69亿美元。这一降幅与7月30日至8月26日期间日本实施的汇率干预规模高度吻合。华福证券首席经济学家管涛分析指出，尽管当月美元汇率指数下跌0.5%、全球债券指数上涨0.1%、标普500指数上涨2.6%，日本官方储备中持有的证券资产应录得正估值效应，但官方储备跌幅仍接近946亿美元，这与日本财务省披露的外汇市场干预规模大体接近。
市场普遍推测，日本可能是通过减持美国国债等外国证券资产，为"买入日元、抛售美元"的干预操作提供资金。日本是美债第一大海外持有方，若大规模抛售美债，将对美国融资环境形成扰动。基于这一背景，美日近期开展了联合汇率干预——纽约联储通过高盛、摩根士丹利抛售欧元、买入日元，间接提振日元，规避直接大规模抛售美债带来的资金压力。9月3日日元单日涨幅接近2%，日元兑美元汇率一度由160.39反弹至155.30。
二、日元贬值压力源于结构性矛盾日本经济高度依赖能源与食品进口，日元贬值推高进口商品价格，带动核心CPI持续高于日本央行2%的通胀目标。自2022年起，核心CPI持续高于通胀目标，带来显著的社会民生压力。与此同时，日元长期维持超低利率，削弱了日元信用。伴随美元加息落地，美日利差持续扩大，推动日元出现历史性贬值，一度触及160日元兑1美元的历史低位。
为推动日元汇率回归常态，日本央行先后在2024年7月、2025年1月、2025年12月三度加息，终结了延续多年的负利率政策。今年6月日本央行再度加息25个基点，将目标利率从0.75%上调至1%，但仍未能遏制日元贬值态势。加息收效有限，日本只能直接入场开展汇率干预。今年累计干预金额已达27.1万亿日元，刷新年度干预历史纪录，高于2003年20.4万亿日元的旧纪录。
三、加息预期升温 市场定价9月将再加息日本财务大臣片山皋月上周五表示，日本政府将通过提升本国长期竞争力与经济潜在增速，夯实日元的信用基础。她同时强调会持续和美国政府开展协作，称双方在汇率领域的协调力度"极强"。隔夜指数掉期数据显示，市场几乎100%定价日本央行将于9月加息25个基点，同时已完全计入明年1月前再度加息的预期。日本央行行长植田和男也明确表态，若判断金融环境过于宽松，日本央行完全有可能加快加息节奏。
不过，专家也提醒，如果日元快速升值、美日利差迅速收窄，汇率出现"矫枉过正"，过去依托日元低利率运行的全球套息交易逻辑将会反转，引发杠杆资金踩踏式平仓，全球风险资产随之承压。美股科技股、日股、新兴市场债券等资产，或将率先迎来调整。此外，日本外汇储备已连续4个月减少，大规模消耗储备也将限制未来持续干预的空间，为日元后续走势增添新的不确定性。
综合央广网、第一财经、上海证券报报道 | 2026年9月8日