🎯 财经 · 外汇市场

🔥 日本8月外汇储备骤降796亿美元创历史最大单月降幅，15.4万亿日元干预背后的"弹药焦虑"

一、数据爆炸：单月流失近800亿美元

9月7日，日本财务省公布的数据显示，截至8月末日本外汇储备降至约1.208万亿美元，较7月末的1.287万亿美元减少795.75亿美元，环比降幅6.18%，创下自2000年有可比数据以来最大单月降幅。这已是日本外储连续第四个月下降，此前最大单月降幅为5月的5.58%。

从结构上看，日本持有的外国证券较上月减少877.73亿美元，这是外储缩水的主因。市场普遍估计，日本约70%的外汇储备配置于美国国债，此次大规模减持被解读为通过抛售美债筹集美元，用于干预外汇市场托举日元。与此同时，黄金估值从1095.2亿美元升至1241.03亿美元，增加145.83亿美元，部分对冲了储备下滑。存款资产则减少68.68亿美元。

二、干预史诗：15.4万亿日元买入日元

这份外储数据的直接背景，是7月30日至8月26日期间日本实施的创纪录汇率干预——累计动用15.4万亿日元（约合965亿美元）卖出美元、买入日元，创下单月干预规模历史纪录。今年累计干预金额已达27.1万亿日元，刷新2003年20.4万亿日元的年度旧纪录。

此次干预的特殊性在于日美协同。7月末日元跌至1美元兑164日元附近，创下40年低位，引发日美联手干预——纽约联储通过高盛、摩根士丹利抛售欧元、买入日元，通过施压欧元间接托举日元，避免直接抛售美债引发的融资冲击。受此影响，日元一度从164反弹至155.20，创6个月新高。但随后日元再度回落，9月初徘徊在155-156区间，显示出干预只能买时间、难改趋势。

三、深层矛盾：利差困局与"弹药"可持续性

干预的短期效果显而易见，但根本矛盾——美日利差——依然无解。日元套息交易的未偿还规模已从2021年12月的216万亿日元增长至今年3月的360万亿日元，为过去三十年来最大规模。杰富瑞分析师警告，"本轮周期是过去三十年规模最大的一轮利差交易积累，日本央行行事将保持谨慎，规避金融不稳定风险。"

市场对日本"弹药"可持续性的担忧也在升温。1.208万亿美元的储备中，真正列为外币储备的部分约9950亿美元，其中证券占比近70%。如果继续大规模抛售美债，不仅压缩后续干预空间，还可能引发美债价格波动反噬自身资产。美联储的FIMA回购工具虽可提供美元流动性替代方案，但这是附带偿还义务的融资安排，不等于凭空增加国家净财富。日本财务大臣片山皋月强调将持续与美国协作，但"利差不收敛，干预永无休止"——这才是日本外汇储备数据背后最真实的焦虑。

综合新华社、财联社、第一财经、一财日报报道 | 2026年9月8日