🎯 财经 · 国际

日本抛美债救日元，外汇储备创下24年最大单月降幅

一、数据背后的"烫手账单"

9月7日，日本财务省公布最新数据：8月底外汇储备降至1.2075万亿美元，较7月底骤降795.75亿美元，降幅达6.18%，创下自2000年4月以来有可比数据以来的最大单月降幅。这已经是日本外汇储备连续第四个月下降，市场为之震动。

把账拆开来看更触目惊心。7月30日至8月26日，日本实施外汇干预规模累计约15.4万亿日元（约合965亿美元），超过4月至5月的11.73万亿日元，刷新历史新高。其中证券资产从9273亿美元降至8396亿美元，单月减少878亿美元；而黄金估值从1095亿美元升至1241亿美元，增加146亿美元，勉强对冲了部分损失。

二、干预的短期冲击与长期困境

这波"重拳出击"确实带来了即时效果。干预期间，美元兑日元从约164回落至155.2附近，对套息交易形成致命冲击——日元突然升值直接抬高偿债成本，触发止损和平仓的反馈链条让日元进一步走强。

但干预能改变即时订单流，却很难扭转长期趋势。中国社会科学院研究员徐奇渊指出："短期来看，这有助于缓解日元的贬值预期，但由于干预规模相对于庞大的外汇市场来说作用有限，实质影响是有限的。"

问题的核心在于美日利差。只要美联储维持高利率而日本央行犹豫加息，资金流向就不会根本逆转。而日本加息意味着财政付息压力飙升，这个死结短期内无解。

三、日本还能继续"撒钱"吗？

表面上看，日本仍有"家底"。8月底的外汇储备中，真正列为外币储备的部分为9950亿美元，证券和存款仍占大头。但"家底厚"与"随时可无成本变现"是两回事。

日本财务省曾提及可能利用美联储的FIMA回购便利——用托管美债临时换取美元，减少直接抛售债券的需要。但这是附带成本和偿还义务的融资安排，能解决周转问题，不能凭空增加国家净财富。

格隆汇分析指出："这份数据揭示的核心矛盾，是日本有能力继续干预，却必须提高每次干预的效果。"同等投入能否换来更持久的稳定、美日利率预期是否收敛，才是市场真正要观察的变量。

综合日经中文网、中新经纬、新华社报道 | 2026年9月7日