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🔥 蔚来李斌拒绝"以价换量"：在AI三重暴击下，用毛利率守利润

一、蔚来Q2财报出炉：盈利2.07亿，毛利率18.5%创新高

9月1日，蔚来发布2026年第二季度财报：经调整经营利润2.07亿元，连续第三个季度实现盈利；现金储备567亿元，环比增长85亿元。单季营收321.4亿元，同比增长69.1%；整车毛利率18.5%，较去年同期大幅提升8.2个百分点。

然而资本市场并未买账——财报发布当日蔚来港股跌超6%，次日再跌超4%，盘中触及52周新低。9月3日媒体沟通会上，李斌直言："到底怎么看蔚来，又到了一个分歧点。"

业绩向好与股价遇冷形成强烈反差，市场认知分歧成为最大悬念。

二、单车成本暴涨1.4万：AI"三重暴击"冲击汽车行业

李斌在沟通会上抛出一个令人震惊的数据：二季度单车成本较2025年底上涨1.4万元，相当于一个季度凭空多出约15亿元成本压力。其中内存涨价贡献约1万元，电池涨价贡献3000—4000元，其余来自铜、铝等大宗材料。

李斌将这一现象称为"规模不经济"——过去"量升价跌"的采购逻辑正在失效。他解释："我们在跟不计成本投入的AI数据中心抢资源。有人原地涨价5倍、8倍买PCB，作为厂商，不供给他们供给谁？"

AI数据中心对内存、PCB、铜铝的疯狂抢购，正在把汽车行业拖入成本风暴。

三、不"以价换量"的赌注：稳定价格体系比冲销量更重要

在同行普遍降价抢量的背景下，蔚来选择了反向操作。李斌算了一笔账：降价5%只能换来有限销量增长，对毛利总额贡献微乎其微，反而会侵蚀经营质量。蔚来已收回部分车型的1万元购置税保底补贴，单车均价从40.6万元升至43.46万元，全面超越BBA。

秦力洪补充道，新车价格波动和二手车贬值是压制消费意愿的两大核心原因，稳定价格体系才是保住用户信心的关键。他透露，蔚来内部已一年多不设月度交付数字目标，更看重新增订单与经营结果。

"不靠外部资本，开启求真游戏"——李斌用CBU机制把经营拆到单车、单门店、单项目。

四、AI三重暴击之外：人才争夺与具身智能赛道

除了成本冲击，李斌还提到AI给汽车行业带来的另外两重暴击：人才和赛道。做智能驾驶的人才正被具身智能公司高薪挖走，小鹏、理想、零跑相继在机器人赛道布局，蔚来则选择体外孵化路线——智驾负责人任少卿在职创办独立具身智能创业公司，蔚来作为战略股东参与投资。

业内分析认为，蔚来在"规模不经济"时代坚持稳价策略，是对行业周期的一次精准判断。如果下半年单车成本涨幅控制在预期内，全年盈利目标有望实现。

综合第一财经、国际金融报、21世纪经济报道报道 | 2026年9月8日