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一、FAO食品价格指数创四年新高，粮价"宽松时代"或告终结超强厄尔尼诺或成历史最强，全球粮价步入上行周期，大宗商品通胀阴影重现
联合国粮农组织(FAO)9月4日发布的最新报告显示，8月全球食品价格指数平均值为133.3点，环比上涨1.9%，同比上涨2.5%，攀升至2022年12月以来最高水平。五大类食品价格指数全部环比上涨，其中糖价涨幅最大，谷物价格指数达116.3点，创2024年5月以来新高。小麦、玉米、高粱和大麦价格全面走高，CBOT小麦期货年内累计涨幅已突破54.5%，玉米期货年内涨幅超16%。
这一数据背后的逻辑并不复杂。供给端，俄乌冲突持续导致两国黑海港口和货船屡遭袭击，粮食出口能力损失超97%，全球两大"面包篮子"几乎停摆；需求端，饲用消费刚性扩张推动库存消费比持续下行。世界气象组织确认，此次厄尔尼诺事件将持续至2027年2月，"可能性极高，接近100%"。供需双杀格局下，全球粮食正从"宽松库存"转向"减产去库"的新周期。
二、超强厄尔尼诺或成历史最强，冲击远超2015年今年这轮厄尔尼诺，来头不小。巴克莱可持续投资研究分析师Craig Rye预测，热带太平洋厄尔尼诺指数或于2026年底至2027年初峰值接近3.2摄氏度，较2015—2016年超强厄尔尼诺强约15%。如果预测成真，这将是自1950年有观测记录以来最强的厄尔尼诺事件。
冲击正在沿四条路径传导。招商证券分析指出，鱼粉供给收缩与巴拿马运河限航已率先兑现；生猪、航运处于预期交易向盈利验证过渡阶段；棕榈油、天然橡胶及东南亚备用电源的实质影响更偏向2027年。在农业商品领域，Craig Rye预计棕榈油、椰子油和橡胶在未来18个月内可能上涨30%至40%，罗布斯塔咖啡涨幅或达20%至30%，大米价格可能上涨10%至20%。供应冲击随后将向工业金属蔓延，铝和铜或在18个月内上涨最多20%，动力煤涨幅则可能高达20%至40%。
三、国内粮价筑底企稳，粮食安全战略地位再升级国际粮价飙升是否会传导至国内？答案是有选择性的。卓创资讯分析指出，我国稻谷产量连续三年稳定在2亿吨以上，口粮自给率居高不下，进口大米主要来自东南亚，美国大米进口占比较低，因此国际期货价格上涨对国内市场的直接影响有限。事实上，今年国内大米价格呈"先涨后跌"走势，5月以后进入传统淡季，下游需求疲软，米价持续下行。不过，随着部分产区新粮临近上市，市场购销逐渐回暖。
政策层面，六部门9月7日联合印发《坚持农业农村优先发展 完善乡村振兴投入机制实施方案》，明确完善粮食等重要农产品价格形成机制，推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平。新修订的农业法将于2027年1月1日起施行，明确国家实施粮食安全战略、完善种粮收益保障机制。江西、湖南早籼稻与河南、安徽小麦最低收购价执行预案相继启动，为粮价筑底。中信证券判断，2026年是大宗农产品价格磨底、蓄势向上的元年，种植业板块估值有望切换为"红利+成长"的双重定价。
综合联合国粮农组织、世界气象组织、证券时报、每日经济新闻报道 | 2026年9月8日