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🔥 摩尔线程解禁20%跌停却带崩AI硬件，国产GPU分化背后是算力赛道的冰火两重天

一、解禁冲击！摩尔线程开盘4分钟20cm跌停

9月7日开盘仅4分钟，国产GPU龙头摩尔线程（688795.SH）股价直线跳水，触及20%跌停，报415.48元/股，创上市以来新低，总市值跌破2000亿元，单日蒸发约488亿元。此次大跌的直接原因是解禁——当天有2577.45万股首发网下配售限售股上市流通，占公司总股本5.48%，解禁市值约133.86亿元。解禁后流通股从约3022万股扩至约5600万股，流通盘一次性扩容近85%，筹码压力可见一斑。

但令人意外的是，摩尔线程的跌停并没能带崩AI硬件板块。当天光模块、PCB、CPO等算力核心赛道全线爆发，中际旭创涨超10%，新易盛涨超8%，泰金新能、迅捷兴等PCB概念股集体20cm涨停。市场呈现出"龙头独跌、板块狂欢"的罕见分化格局。

二、基本面不弱！上半年收入17.36亿同比暴增147%

摩尔线程跌停后迅速回应：公司生产经营持续向好，2026年上半年实现营业收入17.36亿元，同比大幅增长147.42%，半年收入已超过2025年全年。归母净亏损仅1156万元，同比大幅收窄95.73%。GPU核心技术"花港"架构新产品年内即将上市，基于MTT S5000的万卡集群已为超大参数大模型训练提供服务。

值得注意的是，即便经历持续回调，摩尔线程按1953亿市值和2025年15亿营收计算的市销率仍接近130倍，估值包含了市场对国产算力替代的极高预期。相比之下，英伟达同期市销率仅约16倍。分析人士指出，短期急跌主要由解禁与筹码结构驱动，后续走势取决于解禁筹码消化进度和企业业绩兑现能力。

三、国产GPU赛道冰火两重天，算力景气不改

摩尔线程的"独跌"背后，是国产GPU赛道的深度分化。一方面，DeepSeek新一代模型、智谱GLM-5.3-Flash等头部大模型均采用国产算力芯片完成训练与推理，印证国产算力已跨过"可用"阶段进入"好用"验证期；另一方面，英伟达中国AI加速器市场份额已降至零，国产算力需求缺口达百万颗级别。

就在摩尔线程跌停的同一天，A股算力硬件板块却迎来集体大爆发——创业板指暴涨3.41%，科创50涨2.42%，光模块、PCB、存储芯片三大细分赛道火力全开，科技类ETF逆势吸金近30亿元。这种冰火两重天的格局清晰地表明：国产算力产业逻辑未变，短期解禁带来的股价波动不改中长期景气趋势，但个股分化将加剧。

综合上海证券报、21世纪经济报道、第一财经报道 | 2026年9月8日