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🔥 核心观点一句话概述

一、铜价飙至历史高位

9月8日，LME三个月期铜涨近1%至14533美元/吨，刷新历史纪录，年内累计涨幅逼近17%。此次铜价强势突破，是长期结构性需求增长、供应增速缓慢、关税因素引发库存重新配置以及投机性买盘共同作用的结果。LME铜库存连续53天上升，美国仓库囤积量达76.46万短吨创纪录，反映贸易商为规避潜在关税提前抢运的紧张格局。

国际铜业研究组织数据显示，2026年上半年全球铜矿产量同比下降1.1%，行业巨头Codelco和Freeport-McMoRan产量均出现两位数下滑。摩根士丹利年初预计全球铜矿供应将实现增长，如今预计全年产量大致持平或小幅下降，若预测成真，全球铜矿年产量将出现2017年来首次年度减产。

二、美国"抢铜"潮推高全球价格

美国7月精炼铜进口量达22.5万吨，环比暴增78%，创1990年以来月度新高。美国商务部对铜关税的政策不确定性，促使贸易商将数十万吨铜运往美国套利。智利作为美国46%铜进口来源国，其8月铜出口额46.2亿美元环比降14%、同比降3.2%，极端天气致Antofagasta和Lundin两家矿企下调2026年产量指引，全球铜矿供应趋紧预期强化。智利央行数据显示出口额创下2025年7月以来最低月度水平。

三、AI与能源转型重塑铜需求

AI数据中心爆发式建设是当前铜需求增长的核心驱动力。澳新银行预测铜价年底或触1.45万美元，2027年初或突破1.5万美元大关。短期美联储加息与美元走强构成压制，但铜市紧张格局中期不改。铜价延续涨势，奖励那些逢低买入的人，Marex策略师阿拉斯泰尔·芒罗如是说。

综合财联社、第一财经报道 | 2026年9月8日