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🔥 伦铜突破14533美元创历史新高，美国"抢铜潮"叠加智利供应中断双重驱动

一、铜价"爆了"，LME刷新历史纪录

9月7日晚间，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格飙升至14533美元/吨，刷新1月创下的历史纪录，年内累计上涨近17%。铜价这一涨幅背后，是全球铜市场长期供需错配与短期关税扰动共振的结果。过去一年铜价累计上涨约17%，支撑这轮长期涨势的核心逻辑，是全球大型铜矿普遍老化、产量增长难以跟上数据中心、可再生能源及电网建设带来的需求扩张。

美元走软、人工智能热潮带动数据中心和电网用铜预期升温，成为宏观层面的利好支撑。摩根士丹利调整预期，预计全年铜矿供应或将持平或小幅下降，若成真将是2017年以来首次年度减产。

二、美国"抢铜"：关税预期引发囤货潮

今年贸易商已向美国运送数十万吨铜，试图利用美国市场更高的铜价赚取价差。美国商务部原定约两个月前向白宫提交铜关税建议，但至今未公布最终结果。这种政策不确定性导致美国商品交易所铜库存达到创纪录的764597短吨，连续53天上升。

7月份美国精炼铜和铜合金进口量达225094吨，创下1990年以来最高月度水平，环比增长78%，同比增长8%。其中46%来自世界最大产铜国智利，25%来自刚果(金)。前7个月美国累计进口铜112万吨，同比增长4.2%。

三、智利供应受扰，全球铜市紧张升级

全球最大铜生产国智利正遭遇前所未有的供应困境。8月铜出口额为46.2亿美元，环比下降14%，同比下降3.2%，创下2025年7月以来最低单月水平。出口额下降发生在铜价同比上涨逾40%的背景下，反映出智利实际出口量出现更明显下滑。

智利铜矿生产持续受困扰，7月和8月冬季风暴带来强降雨、大雪和强风，扰乱部分矿山生产；恶劣海况也限制港口作业。Antofagasta和Lundin Mining分别将2026年产量指引下调至62.5-65.5万吨和30-32.5万吨。AI对铜的需求远不止数据中心内部电线电缆，还包括新增发电设施、输电线路、变电站、变压器等基础设施，这一结构性需求增长正在重塑铜市长期格局。

综合财联社、第一财经、中国基金报报道 | 2026年9月8日