🎯 财经 · 宏观政策
🔥 央行流动性调控从"加量投放"转向"精准审慎"，等量续作释放稳字当头信号
9月7日，中国人民银行开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为12月5日。这次操作引发市场高度关注——与前两个月各加量2000亿元不同，此次改为等量续做，标志着流动性投放节奏明显放缓。
所谓买断式逆回购，是央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还一级交易商的一项交易行为。与普通的质押式逆回购不同，买断式操作中证券所有权发生转移，央行可以在到期前对证券进行处置，灵活性更强。此次操作规模5000亿元与本月到期量持平，属于"以量稳量"的精准调控。
东方金诚首席宏观分析师王青分析称，9月1日7天期逆回购仅投放50亿元创地量，9月2日至4日连续暂停，核心目的是引导DR001围绕1.40%政策利率平稳运行。月初以来DR001持续运行在1.35%附近，低于政策利率中枢，央行暂停增量投放意在防止资金过度淤积、避免空转套利。
浙大城市学院副教授林先平认为，这并非货币政策收紧，而是逆周期微调。当前银行体系流动性总体充裕、短端利率低位运行，等量续作体现了调控精准度提升。与此同时，8000亿元新型政策性金融工具已在浙江、云南、新疆、四川等地相继投放，有望撬动10万亿元级项目总投资，成为下半年稳投资稳增长的关键托底力量。
展望后市，业内普遍认为9月流动性将保持合理充裕、小幅波动格局。全面降准概率偏低，央行更倾向依托公开市场工具灵活对冲债券发行、缴税等阶段性缺口。但如果后续实体融资修复偏弱，三季度末仍存在降准落地窗口。
综合中国经营报、财联社、新华财经报道 | 2026年9月7日