🎯 财经 · 货币政策

🔥 3个月期买断式逆回购由加量转为等量续作，央行流动性调控更趋精准审慎

一、等量续作释放微调信号

9月4日央行公告，为保持银行体系流动性充裕，9月7日将开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为12月5日。由于9月同日有5000亿元3个月期买断式逆回购到期，此次操作属于等量续做。

这一变化值得关注——此前7月和8月，3个月期买断式逆回购均为加量续做，加量规模均为2000亿元。从连续加量到等量续作，标志着央行流动性投放节奏由激进转为审慎。浙大城市学院副教授林先平分析认为，这并非货币政策收紧，而是防止资金过度淤积、避免空转套利的逆周期微调。

二、月初逆回购"封零"引关注

与买断式逆回购调整相配合的是7天期逆回购的地量操作。9月1日央行7天期逆回购仅投放50亿元，9月2日至4日操作量均为0，而DR001持续运行在1.35%附近，低于1.40%的政策利率。月初再现"封零"，意在引导市场利率围绕政策利率中枢平稳运行。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，这源于月初资金面向宽，叠加近期政府债券发行规模较为温和，银行体系流动性总体充裕。央行缩减短端投放更多体现削峰填谷、防止资金过度冗余的调控取向。

三、8000亿政策性金融工具落地托底经济

在流动性调控趋于精准的同时，财政与货币协同发力的信号持续释放。2026年新型政策性金融工具首批资金已在浙江、云南、新疆、四川等地相继投放，8000亿元规模有望撬动10万亿元量级的项目总投资。

此外，财政部即将发行3000亿元特别国债支持8家中央金融企业补充核心一级资本，9月9日还将续发行350亿元50年期超长期特别国债。财政发力与货币精准调控协同配合，为稳增长提供坚实支撑。展望三季度，林先平表示全面降准概率偏低，但如果后续实体融资修复偏弱，仍可能存在降准窗口。

综合中国经营报、证券时报网、财联社报道 | 2026年9月7日