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🔥 日元一周暴涨2.5%，16万亿空头头寸悬在头顶，155关口一破就是风暴眼

一、从160到155，一夜之间发生了什么

9月3日，日元突然大幅走强，单日涨幅接近2%，创下日美联合干预以来的最大单日涨幅。美元兑日元从160.39的高点快速回落，最低下探至155.30附近，距离7月干预后的低点155.23仅一步之遥。至9月4日亚洲交易时段，汇价持续徘徊在156附近，本周累计涨幅约2.5%，创7月底以来最大单周涨幅。这轮日元急升并无明确证据显示日本当局再次入市干预，市场更倾向于将其归因于日美央行货币政策预期的逆向变动。

日美利差收窄的预期正在动摇套息交易的基础。即使日本央行9月加息至1.25%，两国利差仍有225至250个基点，但市场交易的是方向变化——日本紧缩、美国宽松的预期逆转，才是本轮日元暴涨的真正推手。

二、日本央行加息预期逼近100%

知情人士透露，日本央行倾向于在本月将基准利率上调25个基点，以应对通胀上行风险。日本央行审议委员高田创近期表示，加息25个基点""并非一定板上钉钉""，并称一般而言，连续加息也是可能的。日本央行行长植田和男也明确表示，如果判断金融条件过于宽松，完全有可能加快加息步伐。隔夜指数掉期数据显示，市场对日本央行9月加息25个基点的定价已接近100%，并已完全反映明年1月前将再次加息。野村证券更指出，在日元持续疲软的极端情境下，日本央行可能在12月之前的3次会议上连续加息。

美国方面，美联储的政策预期出现了松动。美联储理事克里斯托弗·沃勒9月3日表示，美国通胀已经出现一些降温迹象，他下一次利率决策将""很大程度上""受到即将公布的8月通胀数据的影响。这一偏鸽派表态推动市场大幅削减对美联储9月加息的押注，目前市场预计美联储届时加息25个基点的概率已降至约50%。

三、16万亿日元空头头寸悬在头顶

随着日元快速逼近155关口，市场对空头踩踏风险的担忧急剧升温。摩根大通策略师田中俊雅等人发布的报告警告称，若美元兑日元进一步跌破155关口，庞大的日元空头头寸可能被迫加速解除，从而引发连锁卖盘。摩根大通估计，目前仍有约16万亿至17万亿日元的看空日元头寸尚未平仓。报告指出，如果这些空头头寸被完全解除，理论上可能将美元兑日元推入142至146区间。不过，摩根大通同时认为，目前市场对日元进一步大幅升值的预期可能已经偏高，其基准判断仍是美元兑日元处于155至165区间。

日本最高外汇事务官员三村淳也释放更为强硬的干预信号，表示自己对近期日元走势""既不满意，也没有感到安心""，日本方面仍处于""高度警戒状态""。市场随后将其表态解读为日本当局可能继续干预汇市的信号。

综合金融界、新华社报道 | 2026年9月6日