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日元本周上演剧情反转，单日暴涨2%创干预以来最大涨幅，16万亿日元空头随时可能踩踏

一、一周之内，从160跌回155

本周早些时候，美元兑日元一度攀升至160.39，创下7月底日美联合干预以来的最高水平。然而，9月3日元日突然大幅走强，单日涨幅接近2%，创下联合干预以来的最大单日涨幅。美元兑日元从160.39高点快速回落，最低下探至155.30附近，距离7月干预后的低点155.23仅一步之遥。9月4日亚洲交易时段，美元兑日元延续弱势，汇价徘徊在156附近。日元本周累计涨幅约2.5%，创下自7月底以来的最大单周涨幅。

与7月底不同的是，此轮日元急升目前并无明确证据显示日本当局再次入市干预。市场更倾向于将其归因于日本央行加息预期升温、日元空头回补以及美联储加息预期降温三重因素共振。

二、日美央行"相背而行"

日本方面，市场对日本央行加息的预期正在迅速升温。知情人士透露，日本央行倾向于在本月将基准利率上调25个基点，以应对通胀上行风险。隔夜指数掉期数据显示，市场对日本央行9月加息25个基点的定价已接近100%，并已完全反映明年1月前将再次加息。野村证券更指出，在日元持续疲软的极端情境下，日本央行可能在12月之前的3次会议上连续加息。

美国方面，美联储的政策预期出现了松动。美联储理事克里斯托弗·沃勒9月3日表示，美国通胀已经出现一些降温迹象，他下一次利率决策将"很大程度上"受到即将公布的8月通胀数据的影响。这一偏鸽派表态推动市场大幅削减对美联储9月加息的押注，目前市场预计美联储届时加息25个基点的概率已降至约50%。日美利差收窄的预期对美元兑日元形成直接压制。

三、16万亿日元空头悬在头顶

随着日元快速逼近155关口，市场对空头踩踏风险的担忧急剧升温。摩根大通策略师警告称，若美元兑日元进一步跌破155关口，庞大的日元空头头寸可能被迫加速解除，从而引发连锁卖盘。摩根大通估计，目前仍有约16万亿至17万亿日元的看空日元头寸尚未平仓。如果这些空头头寸被完全解除，理论上可能将美元兑日元推入142至146区间。不过，摩根大通同时认为，目前市场对日元进一步大幅升值的预期可能已经偏高，其基准判断仍是美元兑日元处于155至165区间。

日本央行9月加息已基本板上钉钉，而美联储态度转鸽，利差收窄的剧本正在兑现。但155关口能否守住，仍是悬在空头头上的达摩克利斯之剑。

综合金融界、参考消息报道 | 2026-09-06