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🔥 铜价创历史新高，有色龙头业绩迎"戴维斯双击"

一、业绩翻倍背后的"铜"景

8月28日，铜陵有色（000630.SZ）发布2026年半年报，上半年营业收入1217.15亿元，净利润40.97亿元，归母净利润29.93亿元，同比暴增107.93%。这一成绩不仅远超7月14日业绩预告中"增长84.13%~118.87%"的中值区间，更在有色金属行业整体盈利分化的背景下，成为铜企中的亮眼标的。与此同时，9月1日公司公告筹划发行H股并在香港联交所主板上市，A+H双融资平台即将成型。

2026年上半年，国内铜价演绎了一轮史诗级行情。沪铜主力合约最高触及109980元/吨，现货1#电解铜一度站上11万元/吨大关，刷新历史纪录。全球铜市场正从"紧平衡"迈向"结构性缺口"——全球最大铜矿之一因品位下降减产，南美政治扰动持续，铜精矿加工费（TC）一度跌至-194.3美元/干吨，冶炼厂"卖一吨亏一吨"。在此背景下，铜陵有色凭借持续提升的铜矿自给率，充分享受铜价上涨带来的利润弹性。

二、铜价暴涨的三重驱动逻辑

本轮铜价创历史新高并非短期炒作，而是供给刚性、需求弹性和宏观预期三重共振的产业趋势。从供给端看，全球精铜库存已降至近五年同期最低水平，TC负值意味着冶炼厂在亏损边缘挣扎，新增供给弹性极低。从需求端看，电力领域占中国精炼铜消费约46%，AI算力中心建设、特高压电网投资、新能源汽车充电网络扩张三股需求同时爆发，每一条都在持续消耗铜库存。更有机构测算，铜价每上涨1000元/吨，头部铜企的利润弹性可达数十亿级别。

从宏观层面看，美国铜关税预期引发的"抢货"效应正在扩散。年初至8月底，COMEX铜库存已降至约2.8万吨的极低水平，市场正为特朗普上台后可能落地的铜关税提前定价。9月5日，内外盘铜价同步刷新历史纪录，伦铜报14236美元/吨，年内涨幅约16%，距离1月14527美元的历史峰值仅一步之遥。一旦突破，上方空间将彻底打开。

三、H股上市：打开国际化融资新通道

9月1日，铜陵有色公告筹划发行H股并在香港联交所主板上市，标志着公司正式启动A+H双融资平台。作为中国铜工业的龙头之一，铜陵有色此次H股IPO拟募集资金将用于补充流动资金、优化资本结构，进一步提升全球竞争力。公告显示，公司将于9月15日召开2026年第一次临时股东大会，审议相关议案。

分析人士指出，铜陵有色A+H上市有助于公司对接国际资本市场，提升品牌影响力，同时为后续海外矿权并购、产能扩张提供融资便利。从估值角度看，公司当前动态市盈率约21.59倍，市净率2.25倍，相比紫金矿业、江西铜业等同行，估值仍有修复空间。若H股发行定价合理，有望吸引一批国际长线资金配置中国有色龙头。

总体而言，铜陵有色2026年上半年业绩翻倍，既受益于铜价创历史新高的"天时"，也得益于自身铜矿自给率提升的"地利"，更叠加了A+H双融资平台的"人和"。在AI、新能源需求持续扩张的大背景下，铜的战略性地位将进一步凸显，龙头企业的业绩弹性仍有释放空间。

综合东方财富、同花顺、生意社报道 | 2026年9月6日