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🔥 央行9月7日开展5000亿元买断式逆回购等量续作，结束了此前连续两月加量，资金面偏松背景下精准调控取向明显

一、政策落地，等量续作而非加码

9月4日，中国人民银行发布公告，将于9月7日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年12月5日。由于当月恰好有5000亿元同期限工具到期，本次操作实现等量续作，结束了7月和8月各加量2000亿元的节奏。

等量续作而非加量，释放的信号很明确：当前流动性充裕，无需进一步宽松。9月初以来，银行间市场DR001（隔夜质押式回购利率）持续运行在1.35%附近，低于1.40%的政策利率中枢，资金面整体宽松。7天期逆回购操作量也从前期的2000亿元降至50亿元地量，9月2日至4日更是暂停操作。

二、为何此时"松口气"？

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，等量续作符合市场预期。主要原因有三：一是月初资金面偏松，DR001持续低于政策利率；二是近期政府债券发行规模较为温和，资金面压力不大；三是央行有意引导市场利率围绕政策利率平稳运行，避免过度宽松导致利率大幅偏离中枢。

中信证券首席经济学家明明也指出，本次操作体现了央行在前瞻性流动性管理框架下，灵活摆布工具品种、调整操作规模，并不意味着货币政策转向宽松。相反，这是逆周期调节力度的精准把控。

三、后市怎么看？

虽然本月等量续作，但专家普遍预期后续仍有加量可能。王青表示，接下来宏观政策将向稳增长方向进一步发力，包括加快政府债券发行、加快推进8000亿元新型政策性金融工具投放等，都需要央行在流动性方面给予支持。

值得一提的是，8000亿元新型政策性金融工具已启动投放，首批资金在浙江、云南、四川、湖北、新疆等地落地，投向绿色低碳、新能源、新材料等战略性新兴产业领域。粤开证券预计该工具可撬动约10万亿元量级的项目总投资。

中信证券研报也提示，9月政府债供给可能迎来年内高峰，全月净融资或升至1.6万亿元创历史同期新高，供给缴款将给资金面带来扰动。在当前收益率低位背景下，央行流动性投放操作将更多体现为税期、月末等节点的精准呵护。

综合中国证券报、证券日报、21世纪经济报道、证券时报报道 | 2026年9月5日