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🔥 央行9月7日等量续做5000亿元3个月期买断式逆回购，结束前两月加量模式，货币政策精细化调控导向清晰

一、等量续做背后的政策逻辑，央行流动性管理再升级

中国人民银行9月4日发布消息，为保持银行体系流动性充裕，将于9月7日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年12月5日。由于本月有5000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着当月的买断式逆回购将实现零回笼零投放，结束了此前连续2个月的加量续做。

Wind数据显示，7月份、8月份，3个月期买断式逆回购均净投放2000亿元。9月份转而采取等量续做模式，并非流动性收紧信号，而是央行基于当前银行间流动性供需格局做出的精准调控。中信证券首席经济学家明明分析指出，月初短端资金稳定在7天期逆回购利率之下，1年期存单利率在1.48%附近长期稳定，本次等量续做符合当前流动性供需的实际情况。

二、DR001持续低于政策利率，央行引导利率平稳运行的意图明确

东方金诚首席宏观分析师王青指出，受月初资金面宽松、近期政府债券发行规模较为温和等因素影响，月初以来DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率）持续运行在1.35%附近，低于当前1.40%的政策利率。

为引导主要市场利率围绕政策利率中枢平稳运行，9月1日央行7天期逆回购仅为50亿元的地量操作，9月2日至4日操作量均为0。9月份3个月期买断式逆回购的等量续做，也在一定程度上体现了这一调控取向——既不搞大水漫灌，也不收紧银根，保持流动性合理充裕的同时避免利率过度偏离。

三、跨季流动性支撑有力，四季度加量续做预期升温

值得关注的是，此次5000亿元买断式逆回购安排在9月7日执行，到期日为12月5日，跨越三季度末和四季度初。这一安排为银行体系跨季流动性提供了有力支撑，有助于平滑季末资金面波动。

展望后期，王青预计，接下来宏观政策将向稳增长方向进一步发力，包括加快政府债券发行、加快推进8000亿元新型政策性金融工具投放等，都需要央行在流动性方面给予支持。这意味着短期内包括买断式逆回购、MLF在内的中期流动性工具整体上有望加量续做，这也是当前货币政策加大逆周期调节力度的重要发力点。央行副行长邹澜此前表示，将根据流动性管理需要，合理搭配存款准备金、逆回购、MLF、国债买卖等工具，保持流动性充裕。

综合中国证券报、证券日报、新华网报道 | 2026-09-05