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🔥 能繁母猪存栏3780万头同比下降6.5%，产能去化进入冲刺阶段

9月4日午后，生猪板块全线爆发，天邦食品、新五丰、新希望、金新农、唐人神多股涨停。畜牧养殖ETF招商标的指数涨超5%。盘面火爆的背后，是一组关键数据：二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，同比下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点。

一、产能去化进入最后冲刺

距农业农村部3750万头的正常保有量目标仅剩0.8%。农业农村部已将本轮产能调减时限提前至三季度末，意味着去化已进入最后30万头的冲刺阶段。牧原股份表示，计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年高点减少约60万头。7月涌益、钢联、卓创统计的能繁分别同比-3.54%、-5.64%、-6.64%，延续加速去化趋势。

二、行业深度亏损，周期底部特征明显

中证畜牧养殖指数2026年上半年净利润同比-160.09%，牧原、温氏、新希望三家头部猪企合计亏损121.46亿元。猪价约11.55元/公斤，仍低于行业成本线11.88元/kg，行业自繁自养累计亏损约11个月。

三、拐点临近，周期上行可期

国信证券预计能繁产能将进一步加速去化，到2027年猪价有望开启周期反转。从周期规律看，能繁母猪去化约10个月后传导至商品猪出栏，意味着猪周期供应拐点将要临近。申万宏源也看好2027年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。

综合界面新闻、证券时报、格隆汇报道 | 2026年9月5日