标普在最新信用展望报告中首次对六大超大规模云服务商发出系统性信用警告，预计其至2030年资本支出将突破7万亿美元。

报告直指AI投资回报率未量化与循环融资结构两大隐患，点名亚马逊面临失去AA评级风险，甲骨文若降级将直接跌入垃圾级。债务市场已开始对AI基建的隐性风险重新定价。

分析师指出，华尔街开始用真金白银为过度押注的可能性定价，资本开支节奏与盈利兑现的匹配度将成为下一阶段市场的核心关切。