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🔥 能繁母猪存栏逼近政策红线，行业深度亏损倒逼产能加速出清

一、板块爆发：猪肉股掀涨停潮

9月4日，A股市场遭遇调整，上证指数跌0.3%，深证成指跌0.79%。然而，猪肉概念板块逆势大涨5.42%，领涨全市场。个股方面，大禹生物涨超20%，罗牛山、播恩集团、正虹科技、邦基科技、天邦食品等多股封死涨停板。

这股行情的直接催化，来自生猪现货价格的企稳回暖。截至9月4日，全国生猪均价报11.06元/公斤，较6月下旬9.47元/公斤的低点已累计反弹近17%。8月全国生猪均价由月初10元/公斤回升至11.13元/公斤，月内涨幅超7.5%。中秋、国庆双节备货即将启动，构成全年最强消费周期。

二、产能去化：30万头"交卷"时限迫近

数据是判断周期拐点最核心的依据。国家统计局数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，环比减少3.2%，同比减少6.5%，距农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头、0.8个百分点。

更关键的是，农业农村部已将本轮产能调减的完成时限提前至三季度末，9月底即为"交卷"时点。头部企业正在加速压产——牧原股份计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。从周期规律看，能繁母猪去化约10个月后传导至商品猪出栏，这意味着猪周期供应拐点已近在眼前。

三、行业亏损：121亿亏损倒逼产能出清

产能加速去化的背后，是行业长达近一年的深度亏损。22家上市猪企中21家上半年亏损，行业整体亏损125.33亿元。其中，牧原股份、温氏股份、新希望三家头部企业合计亏损121.46亿元。

这种"越卖越亏"的局面，正在加速淘汰低效产能。东方证券指出："新生仔猪量自年初以来显著下滑，对应2026年三季度起猪价将开启趋势性上行。"国信证券更是预判："2027年猪价有望开启新周期，当前仔猪与母猪价格触达历史低位是周期情绪见底的反转前瞻指标。"

四、周期逻辑：从预期到现实的博弈

市场对猪周期拐点的判断存在分歧。一方面，产能去化已进入最后冲刺，政策调控与行业亏损双重驱动下，供给收缩趋势明确；另一方面，猪价能否持续上行，仍需验证需求端复苏力度。

中国农业科学院研究员朱增勇判断："生猪价格在经历二季度的磨底期后已经走出低谷，未来猪价将总体向好。"但也有机构提醒："当前行情更多交易的是产能持续去化带来的预期修复，并非当下养殖企业已经实现实际盈利。"

无论拐点何时真正到来，行业低效产能出清、集中度提升的大趋势已不可逆。对于投资者而言，关注企业出栏量、完全成本、现金流状况等核心指标，比追逐短期情绪更为重要。

综合中新经纬、界面新闻、财联社报道 | 2026年9月5日