🎯 财经 · 猪周期
一、板块异动：全线涨停背后的资金博弈🔥 9月4日猪肉板块逆势大涨5.42%领涨两市，能繁母猪去化冲刺最后30万头，猪周期反转或在未来10个月兑现
9月4日，A股主要股指悉数收跌，上证指数跌0.3%，深证成指跌0.79%，创业板指跌0.78%。然而在大盘调整的背景下，猪肉概念板块逆势大涨5.42%，领涨所有概念板块。新五丰、邦基科技、新希望、天邦食品、金新农、唐人神等6只个股涨停，畜牧养殖ETF招商（516670）标的指数大涨超5%。
这并非一次性脉冲行情——猪肉板块指数已连续6周上涨，创近4个月新高。农业股走强背后，叠加了超强厄尔尼诺扰动全球粮食市场、中秋国庆双节消费旺季预期、以及产能去化进入冲刺期的三重催化。
二、价格反转：从10年低点到反弹17%生猪价格是自下而上驱动本轮行情的核心变量。截至9月4日，全国生猪均价报11.06元/公斤，较6月下旬9.47元/公斤的低点已累计反弹近17%。9月初北方、华东地区生猪报价上调，带动全国大盘止跌回暖。
从供给端看，出栏压力正在缓解。商务部等7部门近日发布推动商品消费扩容升级的实施意见，强调加强农产品产销对接、保障市场供应。需求端，中秋、国庆双节消费旺季即将到来，叠加冬季腌腊、灌肠需求高峰，猪肉价格呈现"止跌回暖"迹象。农业农村部监测数据显示，截至9月4日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为16.35元/公斤，较8月初15.70元/公斤小幅上涨逾4%。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇判断：生猪价格经历二季度的磨底期后已走出低谷，未来猪价将总体向好。
三、产能去化：倒计时30万头的冲刺战本轮行情的底层逻辑，是产能去化进入关键窗口期。国家统计局数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏已降至3780万头，环比减少3.20%，较一季度1.41%的去化幅度进一步加速。这一数字同比减少263万头、下降6.5%，距离农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头、0.8个百分点。
农业农村部已将能繁母猪产能调减完成时限提前至三季度末，9月底即为"交卷"时点。头部猪企正在加速压产——牧原股份在半年报交流会上公开表示，计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。
从周期规律看，能繁母猪去化约10个月后传导至商品猪出栏，这意味着猪周期供应拐点已近在眼前。国信证券研报指出，2027年猪价有望开启新一轮周期反转，当前仔猪与母猪价格已触达历史低位，后续产能有望进一步加速去化。
四、行业阵痛：头部企业合计亏损超120亿产能去化的背后，是行业长达近一年的深度亏损。A股上市猪企2026年半年报披露收官，农林牧渔板块上半年归母净利润亏损125.33亿元，同比由盈转亏。其中生猪养殖板块收入2285.73亿元、同比下降8.06%，归母净利润亏损209.42亿元。
牧原股份、温氏股份、新希望三家头部猪企上半年合计亏损121.46亿元，22家上市猪企中21家上半年亏损。行业自2025年四季度起连续三个季度深度亏损，自繁自养累积亏损约11个月。尽管牧原股份完全成本已降至11.5元/公斤，但猪价仍低于多数企业完全成本线（约11.88元/公斤）。
正是这种"越卖越亏"的局面，正在加速淘汰低效产能，为新一轮周期反转奠定基础。
五、机构观点：拐点渐近但需数据验证多家券商对生猪养殖板块维持积极判断。东方证券指出，新生仔猪数量自年初以来持续下滑，预示2026年三季度起生猪供应压力将系统性缓解，猪价有望由阶段性反弹转向趋势性反转。申万宏源看好2027年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性，认为周期拐点或渐行渐近。
畜牧养殖ETF招商（516670）"含猪率"超60%，已连续5个季度获资金增仓，显示市场博弈猪周期拐点较为激烈。不过也有机构提醒，尽管当前市场对拐点时点存在分歧，但产能持续去化已是各方共识。现阶段养殖板块行情更多交易的是产能持续去化带来的预期修复，并非当下养殖企业已经实现实际盈利。
猪周期是否真的来了？投资者不必急着下结论，继续关注能繁母猪去化数据和猪价走势即可。
综合中新网、证券时报、界面新闻、21世纪经济报道报道 | 2026-09-05