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🔥 11家疫苗企业半年报出炉，7家净利润增长，10家研发投入占比超10%，但智飞生物全线溃败成"反面教材"

一、半年成绩单：分化加剧，7家增长2家双增

2026年疫苗行业半年报全部披露完毕，11家上市企业呈现明显分化态势。7家实现归母净利润同比增长，其中康希诺、百克生物、康华生物实现营收、净利润"双增"，表现亮眼；沃森生物、华兰疫苗、康泰生物、*ST康乐则在营收下滑的情况下实现了净利润增长，展现出较强的成本控制能力。相比之下，金迪克、智飞生物、成大生物、欧林生物营收、净利润"双降"，行业洗牌加速。

值得特别关注的是科前生物，上半年实现净利润2.2亿元，同比增长44.09%，营收4.87亿元，同比增长21.67%，成为动物疫苗赛道的佼佼者。其自主研发的猪塞内卡病毒病灭活疫苗（HB16株，悬浮培养）获批新兽药注册证书，研发成果转化能力持续凸显。

二、研发高地：10家企业研发投入占比超两位数

疫苗行业是典型的技术密集型赛道，研发投入直接决定企业未来竞争力。数据显示，11家疫苗上市企业中，有10家企业的研发投入占总营收比达到两位数以上，仅两家企业的研发费用同比微增，但投入强度居高不下。这种"高研发+高投入"模式正在成为中国疫苗企业的标配。

华兰生物控股子公司华兰疫苗正在开展新型流感病毒mRNA疫苗的研发工作，瞄准下一代疫苗技术路线。在全球首创疫苗研发梯队中，越来越多的中国疫苗企业正在加入，从仿制走向原创，从跟随走向引领。mRNA癌症疫苗、新型流感病毒疫苗等前沿领域，中国企业的布局正在加速。

三、智飞败局：代理模式遇阻，自有产品成短板

作为曾经的"疫苗金牌代理"，智飞生物今年的表现堪称惨烈。上半年归母净利润亏损8.09亿元，同比下滑33.35%，是11家企业中亏损额最大的企业。更关键的是，其代理的默沙东九价HPV疫苗批签发量骤降至0支，四价HPV疫苗已从代理产品表格中消失。

智飞生物业绩崩塌的根源在于"代理依赖症"。随着国产九价HPV疫苗（万泰生物）获批上市，进口HPV疫苗面临强劲对手，批签发量大幅下滑。2025年九价HPV疫苗批签发量下滑86.39%，2026年上半年更是归零。此外，重组带状疱疹疫苗批签发量同比下滑100%，AC多糖疫苗批签发量下滑48.77%，自有产品线未能及时填补代理产品的空白。

综合新京报、证券时报、光明网报道 | 2026年9月5日