🎯 财经 · 生猪养殖

🔥 核心观点：能繁母猪存栏距政策红线仅差0.8%，产能去化进入最后冲刺，2027年猪价有望开启周期反转

一、养殖板块午后爆发，多股涨停创数月新高

9月4日，A股养殖板块午后集体爆发，畜牧养殖ETF招商标的指数放量涨5.75%。成分股中，新五丰上涨10.04%，邦基科技、新希望、天邦食品、金新农等个股纷纷涨停。值得注意的是，这些涨停股多数上半年业绩仍处亏损状态，市场正在提前博弈周期反转而非交易当期业绩。

消息面上，A股上市猪企2026年半年报披露收官。机构统计显示，上半年农林牧渔板块实现营业收入6087.72亿元、同比下降0.52%，归母净利润亏损125.33亿元、同比由盈转亏。其中生猪养殖板块收入2285.73亿元、同比下降8.06%，归母净利润亏损209.42亿元。牧原股份、温氏股份、新希望三家头部企业合计亏损约121亿元。

二、能繁母猪存栏距红线仅差30万头，去化进入冲刺阶段

国家统计局数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏已调减至3780万头，环比减少3.20%，较一季度1.41%的环比去化幅度进一步加速。这一数字同比减少263万头、降幅达6.5%，距离农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头、0.8个百分点。

农业农村部已将产能调减完成时限提前至三季度末，去化真正进入了最后30万头的冲刺阶段。从历史高点4080万头算起，能繁母猪累计去化幅度已达7.35%。按照能繁母猪存栏变动约10个月后传导至商品猪出栏的产业规律，当前产能收缩的效应正在逐步向供给端传导，猪周期供应拐点渐行渐近。

三、头部企业主动压产，周期反转预期升温

牧原股份在半年报交流会上公开表示，公司积极响应国家生猪产能调控要求，计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。国信证券发布研报称，预计接下来几个月能繁产能会进一步加速去化，到2027年猪价有望开启周期反转。

华源证券指出，近期出栏压力有所缓和，需求端在天气转凉后逐渐边际修复，猪价形成一定支撑，预计未来一段时间价格或偏强运行为主。全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"的波动格局，成本领先、技术驱动的企业有望享受超额利润与估值溢价。

截至9月4日，全国生猪均价报11.06元/公斤，较6月下旬9.47元/公斤的低点已累计反弹近17%。中秋、国庆双节消费旺季将至，叠加冬季腌腊、灌肠需求高峰也将来临，猪价呈现"止跌回暖"迹象。生猪板块基金重仓占比已降至近十年极低分位，投资情绪见底，配置风险收益比凸显。

综合国家统计局、农业农村部、21世纪经济报道、证券时报报道 | 2026年9月5日