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比亚迪上半年出口79.2万辆同比暴增67.8%，但汇兑损失却吃掉78亿利润，"卖出去"到"扎下根"仍是这道坎

一、海外销量暴增，利润却被汇率"反向收割"

2026年上半年，比亚迪交出了一份令人瞩目的半年报：全球销量180.9万辆，虽然同比下滑15.7%，但其中海外销量达到79.2万辆，同比大涨67.8%，业务已覆盖全球超过120个国家和地区。在英国、巴西、泰国等市场更是拿下新能源品牌销量第一。然而，这份亮眼成绩背后，却藏着一个让车企头疼的问题——人民币升值带来的汇兑损失。

数据显示，上半年比亚迪汇兑损失高达47.03亿元，而2025年同期录得的是31.60亿元汇兑收益。这一升一降之间，影响金额高达78.63亿元。更值得关注的是，整个汽车行业头部车企的汇兑损失合计约78亿元——这是什么概念？289家汽车制造业上市公司上半年归母净利润合计才565.31亿元，汇率波动吃掉的比例相当惊人。人民币兑美元从年初的7.0288升至6.8109，半年升值约3.1%，对于以美元、欧元结算出口收入的车企来说，本币升值意味着同样的外币收入换回的人民币变少了。

二、海外毛利率显著高于国内，但转型仍是长期课题

从业务结构来看，比亚迪上半年海外业务营收1812.68亿元，同比增长33.92%，占公司总营收的52.57%。更值得关注的是毛利率差异——境外业务毛利率为21.71%，显著高于国内的15.67%。以此计算，境外毛利约为393.5亿元，占比接近七成。这印证了王传福此前的判断：海外市场"竞争环境更良性，毛利率显著高于国内"。

然而，从"卖出去"到"扎下根"的转型远未完成。欧洲产业政策的频频转向给比亚迪海外布局增加了不确定性。欧盟委员会发布的《工业加速器法案》尝试增设壁垒，要求中国企业在当地生产的电动车需满足更多本土化要求。与此同时，比亚迪也在加速全球产能布局：巴西工厂已下线第10万辆车，泰国工厂15万辆年产能已满产运行，匈牙利工厂计划2026年底投产。

三、研发投入持续加码，下半年销量压力不减

尽管利润承压，比亚迪在研发端的投入依旧激进。上半年研发投入约289亿元，虽同比下降6.54%，但金额仍远超同期净利润。累计研发投入已突破2700亿元，第二代刀片电池和闪充技术已于3月发布，截至8月已建成10000座闪充站覆盖332座城市。5月更量产了中国首款4nm制程智驾芯片"璇玑A3"。

对照全年500万至550万辆的销量目标来看，上半年完成了约33%到36%的进度，下半年销量压力不言而喻。而汇率会怎么走，没有人能给出确切答案。面对不确定性，比亚迪已开展外汇衍生品交易进行套期保值，但上半年对冲工具未能完全覆盖损失。在中国车企全球化进程加速的当下，汇率风险管理正在成为继技术、产能之后的第三道必修课。

综合国际金融报、中国经济网报道 | 2026年9月5日