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🔥 7家净利润增长背后，疫苗行业正经历从"代理驱动"到"自主研发"的深刻转型

一、半年报出炉：7家增长、4家下滑

2026年疫苗上市企业半年报已全面披露。新京报记者依据同花顺数据整理显示，11家疫苗上市企业中，有7家归母净利润实现同比增长。沃森生物、华兰疫苗、康泰生物、*ST康乐在营收下滑的情况下仍实现净利润增长；康希诺、百克生物、康华生物实现营收、净利润"双增"。而金迪克、智飞生物、成大生物、欧林生物则营收、净利润"双降"。

最引人注目的是智飞生物的业绩"滑铁卢"。作为曾经的"疫苗金牌代理"，智飞生物靠代理默沙东HPV疫苗躺赢多年，2023年营收高达529.2亿元。但到了2026年上半年，营收仅4.02亿元，同比下滑18.36%，归母净利润-8.09亿元，同比下滑33.35%，成为11家企业中亏损额最大的。九价HPV疫苗批签发量归零，四价HPV疫苗已从代理产品表格中消失，重组带状疱疹疫苗批签发量也为零。

二、研发投入占比普遍超两位数

尽管11家企业中仅有两家研发费用同比微增，但从研发投入占总营收比来看，有10家企业均达到两位数以上。这一数据背后，是中国疫苗企业从"代理依赖"向"自主创新"转型的集体决心。在全球首创疫苗研发梯队中，越来越多的中国疫苗企业开始加入。

华兰生物上半年实现营业收入15.67亿元，归母净利润3.83亿元，拟分红3.65亿元。其控股子公司华兰疫苗正在开展新型流感病毒mRNA疫苗的研发工作，布局mRNA抗癌疫苗赛道。沃森生物、康希诺等企业在mRNA技术平台上的持续投入，也正逐步兑现为产品管线成果。

三、HPV疫苗竞争格局生变

智飞生物的困境，根源在于疫苗行业整体"内卷"加剧。2024年，智飞代理的HPV疫苗开始滞销，四价、九价HPV疫苗批签发量分别下滑95.49%、14.8%，当年代理产品整体营收同比"腰斩"。2025年9月，万泰生物研发的首个国产九价HPV疫苗在国内获批上市，成为进口九价HPV疫苗的强劲对手，对进口四价HPV疫苗同样造成冲击。

2025年，智飞生物九价HPV疫苗批签发量大幅下滑86.39%。2026年上半年更是全面溃败——九价HPV疫苗批签发量为0，四价HPV疫苗已从代理产品表格中消失。进口HPV疫苗的"黄金时代"正在落幕，国产替代加速重塑行业格局。对于投资者而言，研发能力和产品管线已成为衡量疫苗企业核心价值的唯一标准。

综合新京报、证券时报报道 | 2026年9月4日