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国产AI芯片四小龙半年报出炉：营收集体爆发，但''扭亏''真相曝光，现金流隐忧浮现
9月4日，国产AI芯片''四小龙''——摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯全部披露2026年上半年业绩。数据显示，四家企业营收均实现爆发式增长：摩尔线程17.36亿元（同比+147.4%）、沐曦13.24亿元（+44.7%）、壁仞12.36亿元（+1997.6%）、天数智芯9.46亿元（+191.6%）。中国信通院数据更显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，而有效供给增速仅128%，供需缺口持续扩大。
然而，亮眼数字背后藏着''秘密''：沐曦和天数智芯的''扭亏为盈''，主要来自金融资产公允价值变动收益——前者浮盈8.87亿元，后者浮盈7.60亿元，均投向盛合晶微战略配售。剔除浮盈后，两家实际经营性利润仍为亏损状态，其中沐曦扣非净利润亏损4885.9万元，天数智芯经调整净利润转亏5.14亿元。
更值得关注的是四家企业的现金流状况。摩尔线程预付款项及其他应收款高达35.34亿元，同比增长230%；沐曦应收账款占同期收入的73.2%；壁仞贸易应收款项11.17亿元；天数智芯应收票据12.38亿元。高强度研发投入也吞噬大量现金：四家上半年研发支出合计近30亿元。为缓解资金压力，四家企业密集推进融资：摩尔线程启动赴港上市，沐曦拟发行H股，壁仞和天数智芯7月相继完成H股配售，募资规模均约70亿港元。
从资本市场布局看，''四小龙''已构建起完整的产业图谱：摩尔线程科创板总市值约2470亿元，沐曦股份约2593亿元，壁仞科技港股约1101亿港元，燧原科技IPO已获问询、发行价142元。业内预计，燧原科技网上发行中签率或为本年度最低，有望成为''超级大肉签''。中国AI芯片市场规模预计2028年将超1万亿元，占全球市场30%。
综合21世纪经济报道、证券时报、第一财经报道 | 2026年9月4日