🐷 财经 · 猪周期

🔥 能繁母猪存栏逼近3750万头红线，猪周期拐点或于2027年开启

一、养殖板块掀涨停潮，猪周期反转预期升温

9月4日，A股养殖板块全线爆发。新五丰、新希望、天邦食品、金新农、唐人神等多股涨停，畜牧养殖ETF大成(159027)跟踪指数飙升涨超5%。生猪现货价格从6月下旬的9.47元/公斤低点累计反弹近17%，截至9月4日全国生猪平均收购价为11.06元/公斤。8月末至9月初，全国外三元标猪报价一度冲高至11.09元/公斤，养殖企业终于等来久违的价格回暖。

但价格上涨的背后，是行业持续近一年的深度亏损。A股上市猪企2026年半年报显示，上半年农林牧渔板块归母净利润亏损125.33亿元，同比由盈转亏。其中生猪养殖板块收入2285.73亿元、同比下降8.06%，归母净利润亏损209.42亿元。牧原股份、温氏股份、新希望三家头部企业合计亏损约121亿元，22家上市猪企中21家亏损。

二、产能去化进入最后冲刺，9月底交卷时点临近

关键数据正在加速恶化。国家统计局数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏已降至3780万头，环比减少3.20%，较一季度1.41%的环比去化幅度进一步加速。这一数字同比减少263万头、降幅达6.5%，距离农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头、0.8个百分点。

9月底是产能调减的"交卷"时点。农业农村部已将产能调减完成时限提前至三季度末。头部企业正在加速压产，牧原股份计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。从周期规律看，能繁母猪去化约10个月后传导至商品猪出栏，意味着猪周期供应拐点已近在眼前。

三、行业出清加速，龙头降本竞赛白热化

在深亏出清的同时，头部企业降本竞赛持续升级。牧原股份完全成本已降至11.5元/公斤，但仍低于猪价成本线。银河证券指出，二季度末能繁母猪存栏同比减少6.5%，2027年猪价有望开启新一轮上涨周期。国信证券研报认为，预计接下来几个月能繁产能会进一步加速去化，到2027年猪价有望开启周期反转。目前生猪板块基金重仓占比与投资情绪均触达周期底部，配置风险收益比凸显。

综合财联社、每经网、证券时报报道 | 2026年9月4日