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🔥 央行9月逆回购节奏明显放缓，7天期逆回购连续3日零投放，释放"削峰填谷"政策信号
央行9月4日公告，将于9月7日开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，期限89天，到期日为12月5日。与上月及前月连续加量2000亿元的节奏不同，本次转为等量续作，引发市场高度关注。央行此举释放出明确的流动性管理信号——
一、买断式逆回购节奏换挡
7月、8月央行分别以"5000亿到期+2000亿加量"的模式续作3个月期买断式逆回购，累计向市场净投放4000亿元。9月5000亿到期，等量续作意味着本月无新增投放，中期流动性工具回归中性。东方金诚首席宏观分析师王青分析，这一调整基本符合市场预期，核心原因在于月初资金面持续宽松，DR001已运行在1.35%附近，低于1.40%的政策利率中枢。
二、7天期逆回购连续"封零"
9月1日央行仅开展50亿元7天期逆回购，9月2日至4日连续三日操作量为零。这不是流动性收紧，而是央行主动"削峰"——通过减少短端投放引导资金利率回归政策利率中枢，避免市场利率大幅偏离。
三、9月资金面展望
财通固收预计，9月政府债发行约2.37万亿元、净融资约1.59万亿元，较8月增加约0.49万亿元；中期借贷便利（MLF）到期规模6000亿元。资金面虽有政府债供给放量扰动，但在财政金融协同配合基调下，持续大幅收敛的风险整体可控。中信证券首席经济学家明明认为，后期不排除降准可能，买断式逆回购与降准存在替代关系。
综合财联社、澎湃新闻、第一财经报道 | 2026年9月4日