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🔥 生猪三巨头半年亏121亿，能繁母猪去化逼近3750万头红线，猪周期反转信号密集亮起

9月4日，A股农业板块上演了一出"吃肉喝酒"的戏码。猪肉概念股高开高走掀起涨停潮，板块涨幅一度超5%，领涨全市场。罗牛山、新五丰、正虹科技、邦基科技、天邦食品等多股斩获涨停，大禹生物更是涨超18%。这一爆发并非无本之木，背后是产能去化进入冲刺阶段的硬性逻辑。

国家统计局最新数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏已降至3780万头，环比减少3.20%，较一季度1.41%的环比去化幅度进一步加速，距离农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头、0.8个百分点。农业农村部已将产能调减完成时限提前至三季度末，9月底即为"交卷"时点。从历史高点4080万头算起，能繁母猪累计去化幅度已达7.35%，产能收缩的效应正逐步向商品猪出栏端传导。

行业深亏是产能加速去化的直接推力。A股上市猪企2026年半年报披露收官，数据显示上半年农林牧渔板块归母净利润亏损125.33亿元，其中生猪养殖板块亏损209.42亿元，牧原股份、温氏股份、新希望三家头部企业合计亏损约121亿元。行业自2025年四季度起连续三个季度深度亏损，"越卖越亏"的局面迫使企业主动收缩产能。牧原股份已公开表示，计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。

需求端的旺季预期也为行情添柴加火。中秋、国庆双节备货即将启动，构成全年最强消费周期。8月末至9月初，全国生猪均价从10.61元/公斤回升至11.06元/公斤，月内涨超7.5%，较6月下旬9.47元的低点累计反弹近17%。虽然当前猪价仍低于行业完全成本线（约11.88元/公斤），但市场普遍预期，随着产能去化效果在2026年下半年逐步显现，猪价运行重心有望继续上移。

多家券商对猪周期拐点给出积极判断。国信证券最新研报判断，2027年猪价有望开启新周期，认为仔猪与母猪价格触达历史低位是周期情绪见底的反转前瞻指标。东方证券指出，新生仔猪量自年初以来显著下滑，对应2026年三季度起猪价将开启趋势性上行，4月底以来的阶段性反弹正逐步演变为持续性更强的反转行情。基金持仓数据也印证了周期底部的判断：2026年二季度末生猪子板块基金重仓占比已降至近十年极低分位，仅为0.20%。

综合中新经纬、界面新闻、财联社报道 | 2026年9月4日