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🔥 A股缩量震荡中液冷概念热度延续，AI算力需求爆发带动产业链爆发，机构判断9月或迎做多窗口期

9月3日，A股市场呈现典型的存量博弈特征：沪深北三市全天成交1.78万亿元，较上日缩量401亿元，资金观望情绪浓厚。但在指数窄幅震荡的背后，液冷服务器板块逆势走强，集泰股份收获4连板，思泉新材20%涨停，金富科技、新朋股份、金帝股份等多只个股封板。机构指出，AI算力需求爆发正推动液冷从"可选"变为"必选"，产业链订单进入密集兑现期。

液冷服务器概念的核心逻辑在于：随着GPT-6 Astra、Anthropic Claude等新一代大模型相继发布，AI训练和推理算力需求呈指数级增长，传统风冷散热已逼近物理极限。液冷方案凭借散热效率高出风冷5至10倍的优势，正加速渗透数据中心和AI算力集群。国金证券研报判断，2026年三季度国内液冷产业链重点验证订单确认、原材料备货和排产爬坡，四季度将进入批量交付和收入确认阶段。

一、液冷赛道：从概念炒作到业绩落地

产业链公司的订单进展是最直接的验证。思泉新材在投资者互动平台透露，2026年6月中标某CSP客户的液冷产品订单，中标产品将按月度滚动下单形式交付，目前正式订单已取得，项目有序推进中。新朋股份公告称，部分液冷类机柜产品已形成样品订单并批量交付。

更值得关注的是头部企业的产能扩张动作。金帝股份公告，旗下子公司博源精密拟斥资2.1亿元投建液冷关键换热部件及高效散热模组总成智能制造项目；另一子公司新思维拟投资2.16亿元建设液冷关键部件及集成式散热模组总成精密智能制造项目。两项目合计投资超4亿元，产能释放节奏明确指向2027年 Rubin 架构和 ASIC 芯片的大规模放量。液冷赛道的核心逻辑已从"预期驱动"转向"订单驱动"，业绩确定性显著提升。

二、A股缩量背后的资金逻辑

9月3日A股成交缩量至1.78万亿元，半日成交1.23万亿元，较上个交易日同期放量1355亿元后再度收敛。从盘面上看，全市场超4100只个股上涨，但个股分化严重——AI应用、液冷、数字货币等具备业绩支撑的板块活跃，而纯题材概念类小票承压明显。

三十三度资本基金经理程靓分析指出，市场交易缩量并非恐慌，而是"买盘弱、承接差"的分歧观望。增量资金缺席的原因在于：一是前期高位题材（农业、短剧、部分科技）获利兑现，资金切向低估值权重与景气周期；二是海外美债收益率持续高位震荡，压制风险偏好。3940点暂稳，但3995点至4000点压力区间若无成交量配合难以突破。

三、9月做多窗口期或已开启

展望9月，财信证券研报认为市场或迎来做多窗口期，核心依据有三：一是外部扰动改善，全球AI产业链调整较为充分，有利于孕育科技线趋势性反弹行情；二是半年报披露结束后，业绩不及预期风险落地，各题材板块景气度逐步清晰，有利于资金风险偏好修复；三是大盘筹码结构得到优化，8月反复震荡磨底后短线底部较为稳固。

从配置策略看，华炎私募基金经理李元凯建议维持中性七成仓位，五成底仓布局液冷、电源、MLCC等业绩确定性较强的方向，二至三成博弈化工、能源等细分板块，减持纯题材、高拥挤度、无营收验证的标的。整体配置思路以"科技+能源"为主，AI算力硬件仍是中长期核心主线。

综合上海证券报、证券时报、界面新闻报道 | 2026年9月4日