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🔥 新办法将净投资收益覆盖率上升为监管指标，险资配置重心回归红利资产

一、政策出台：防范资产负债错配风险

9月3日，国家金融监管总局正式发布《保险公司资产负债管理办法》及实施通知，明确保险公司应当承担资产负债管理主体责任，坚持全面覆盖、合理匹配、稳健审慎、统筹协调的原则，切实防范资产负债错配风险。办法将于2027年1月1日起实施。

此次新办法的核心突破在于，将寿险公司过去三年净投资收益必须覆盖保证成本的要求，从公司内部经营指标上升为监管硬性要求。华泰证券非银首席分析师李健指出，这一变化大幅提升保险公司对净投资收益的重视程度，在低利率时期将直接推动险资配置策略调整。

二、红利资产：险资未来两三年欠配1.9万亿

新规实施后，红利资产有望成为险资战略配置的核心方向。数据显示，截至2026年上半年末，保险行业已配置红利股约2.1万亿元，但距离满足新规要求仍欠配约1.9万亿元。

李健分析称，在低利率环境下，利息贡献难以提升、租金规模太小，股息成为拓宽现金收益来源的重要方向。估计保险行业将在两到三年内逐步完成1.9万亿元红利股的配置补足。这意味着，高股息、低估值、现金流稳定的红利资产，将成为险资增配的主要目标。

三、过渡期安排：3年达标缓冲

针对监管指标暂不达标的保险公司，新办法设置了3年过渡期。保险公司应制定达标规划，明确时间进度安排，经董事会批准并报监管后执行，监管部门做好过渡期内监管指标的跟踪评估。

与此同时，A股上市险企正迎来史上首次集体中期分红。中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险五家公司合计拟派发2026年中期股息约390.5亿元，彰显行业盈利能力和股东回报意识。东方证券指出，财险公司承保盈利越好，资产端最低收益要求越低，定价、费用和赔付管理能力将直接影响中长期资产配置空间。

综合人民日报、证券时报、21世纪经济报道报道 | 2026年9月4日