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🔥 黄金重回4400美元上方，贵金属板块强势领涨，A股缩量震荡格局延续
9月3日，A股市场延续震荡整固态势，沪指微涨0.02%报3942.09点，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.01%，北证50跌1.61%。全市场成交额1.78万亿元，较上日缩量400亿元，超3500只个股下跌，指数强、个股弱的分化特征依然突出。不过，贵金属板块逆势大涨，成为当日最靓的风景线。
盘面显示，黄金ETF（518800）收涨2.25%，黄金股ETF（517400）收涨0.39%，湖南白银涨近8%，湖南黄金、中金黄金、兴业银锡、四川黄金、西部黄金等跟涨。现货黄金更是走出V形反弹，重新站上4400美元/盎司关口。这一轮反弹，直接源自美国8月ADP就业数据的"爆冷"——私营部门仅新增3.8万人，远低于预期的4.7万人，创下年内新低。
数据公布后，市场对美联储9月加息的预期迅速降温。CME数据显示，9月维持利率不变的概率从33.8%升至37.7%，加息25个基点的概率从66.2%回落至62.3%。美元和美债收益率的阶段性回落，直接点燃了避险资产的热情。而就在前一交易日，黄金因中东地缘冲突引发的通胀担忧而遭遇集中抛售，连续五日回调、一度击穿4300美元关口，技术面严重超卖。此次反弹，既有技术面修复的内在需求，也有资金面轮动的逻辑支撑。
从更长的周期来看，黄金的底层支撑逻辑并未动摇。全球央行购金趋势延续，中国央行7月已明显增持；德意志银行月度报告显示，8月黄金单月上涨9.7%，领跑全球大类资产。而全球最大黄金ETF——SPDR黄金ETF持仓逆势增持4.28吨至1046.64吨，机构资金逢低布局意愿强烈。中长期看，美债信用风险重定价推动"去美元化"趋势延续，叠加地缘政治风险反复扰动，黄金价格的中枢仍具备向上运行的基础与动力。
申银万国期货指出，短期维度美债收益率高位震荡、美元指数回升将持续对贵金属形成压制，后续走势高度依赖美国通胀和就业数据。国信期货则建议观望为主，等待9月4日发布的非农就业数据指引，已有持仓继续做好风控，不宜盲目追多。技术上，沪金主力合约上方关注960元/克附近压力，下方关注930元/克附近支撑。
综合每日经济新闻、21世纪经济报道、证券时报、第一财经报道 | 2026年9月4日