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🔥 国产AI芯片四小龙中报出炉：营收集体暴增，但"扭亏"背后藏着金融资产浮盈的秘密

一、营收狂飙，三家翻倍增长

2026年上半年，国产AI芯片"四小龙"——摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯——交出了一份亮眼的成绩单。中国信通院数据显示，一季度国内AI算力需求同比增长417%，而有效供给增速仅128%，供需缺口持续拉大的背景下，国产AI芯片迎来了量价齐升的黄金窗口。

从营收规模来看，摩尔线程以17.36亿元领跑，同比增长147.4%，已超越2025年全年收入；沐曦实现13.24亿元，同比增长44.7%；壁仞科技一骑绝尘，收入12.36亿元，同比暴增1997.6%；天数智芯收入9.46亿元，同比增长191.6%。四家营收全部实现大幅增长，国产AI芯片的"国产替代"逻辑正在加速兑现。

二、账面扭亏，真相没那么简单

沐曦和天数智芯上半年均实现账面扭亏，但拆开来看，这笔"盈利"的含金量值得打个问号。

沐曦归母净利润6.12亿元，扣非后却仍亏损4885.9万元，两者相差6.61亿元。这笔差额主要来自金融资产公允价值变动收益8.87亿元——说白了，就是买了不少股票赚了浮盈。天数智芯的情况类似，剔除7.60亿元金融资产公允价值收益后，期内利润将由盈利1.06亿元转为亏损约6.54亿元。

两家公司的浮盈几乎都来自同一个"幕后玩家"：盛合晶微。这家4月21日刚在科创板上市的公司，战略配售名单中三方认购金额均为1亿元，期末公允价值分别飙升至8.56亿元左右。芯片公司靠炒股"扭亏"，主业还没赚钱，这是行业初期共性的阵痛。

三、现金流承压，研发投入烧钱不止

营收涨了，但现金流却在恶化。除壁仞未披露具体数据外，摩尔线程、沐曦、天数智芯的经营性现金流净额均为负值。

高强度研发投入是主因。上半年，四家公司研发开支合计超过20亿元——摩尔线程7.69亿元、沐曦5亿元量级、天数智芯数亿元。AI芯片研发是典型的"吞金兽"，从流片到量产动辄数十亿投入，而目前国产芯片仍在追赶英伟达的路径上。

不过，也有积极信号。天数智芯推理产品收入6.54亿元，同比增长651.8%，占收入比例从26.8%飙升至69.2%，说明AI推理侧需求正在爆发。壁仞科技亏损3.77亿元，但经调整亏损同比收窄38.9%，亏损幅度在收窄。

综合21世纪经济报道、南方都市报、北京日报报道 | 2026年9月4日