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一、950亿美元积压订单，AI服务器供不应求🔥 戴尔AI服务器积压订单达950亿美元，全年营收预期上调至1920亿美元，AI基础设施需求远超市场预期
9月2日美股盘后，戴尔科技公布最新财报，数据令人瞩目：截至季度末，AI优化服务器积压订单高达950亿美元，单季AI服务器订单额达609亿美元，AI优化服务器营收164亿美元，同比增长100%。戴尔股价在9月2日美股收盘大涨15%，刷新日高。
950亿美元的积压订单，意味着AI服务器的需求远超供给。这不仅仅是一个数字，更是全球AI基础设施建设狂潮的最直接证明。戴尔的AI服务器业务正在以翻倍的速度增长，而且这种增长显然还没有触顶的迹象。
二、全年业绩大幅上调，AI服务器成核心引擎戴尔此次财报最为炸裂的，是对全年业绩的大幅上调。公司预计2027财年营收达1920亿美元，远超分析师预期的1737.6亿美元，也远高于此前Guidance的1650亿-1690亿美元区间。AI优化服务器全年营收预期从600亿美元上调至740亿美元，非GAAP每股收益指引也从17.90美元提高至25.50美元。
两天后，竞争对手慧与科技（HPE）也交出亮眼财报：季度营收122亿美元，同比增长34%，云与AI板块营收90亿美元，同比增长25%。慧与同样上调了今明两年业绩预期。更有意思的是，联想集团此前披露，AI服务器潜在订单规模达540亿美元，环比增长超过150%。三家AI服务器大厂，两份强劲财报，一个清晰的信号——AI基础设施需求正在从概念验证进入大规模兑现阶段。
三、液冷赛道从故事变成生意AI服务器功耗极高，散热成为关键瓶颈。液冷技术正从"远期故事"变为"眼前订单"。第三方机构预测，液冷渗透率将从2025年的33%提升至2026年的53%，2027年接近60%。国内产业链已开始释放业绩信号：雪人集团2026年半年报显示，数据中心冷却系统集成收入1.45亿元，同比增长485.74%；飞龙股份上半年液冷业务合作客户超80家，液冷泵终端订单超5万台。
从筹码结构看，机构认为当前液冷板块很像上一轮无源器件的启动期——前期涨幅有限、筹码干净，半年报后风险释放，三季度又有明确的业绩验证窗口。低位筹码、边际改善、确定性提升，三者兼备，AI服务器带来的散热革命正在为整个产业链注入新的增长动能。
综合第一财经、财联社、上海证券报报道 | 2026-09-04