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国产AI芯片半年报出炉：寒武纪单季利润超去年全年，但多数GPU厂商仍陷亏损泥潭

2026年过半，国产AI芯片厂商集体交卷。寒武纪以59.96亿元营收、23.11亿元净利润的亮眼成绩领跑，同比利润增幅达122%，半年赚的钱已超过2025年全年总和。海光信息同样交出高增长答卷，营收90.99亿元，同比增长66.52%。然而，在寒武纪、海光之外，摩尔线程、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技四家GPU厂商仍在亏损区间挣扎，行业呈现出明显的两极分化态势。国产AI芯片行业已从百花齐放进入强者恒强的淘汰赛阶段。

壁仞科技虽仍亏损，但营收增速最为惊人，从上年同期的5890万元暴涨至12.36亿元，同比增幅近20倍。天数智芯的推理芯片表现尤为突出，上半年推理产品收入6.54亿元，同比增长651.8%，占收入比例从26.8%跃升至69.2%，AI推理需求爆发成为关键驱动力。

营收翻倍的同时，大多数AI芯片厂商面临增收不增现的尴尬局面。除寒武纪外，摩尔线程、沐曦、天数智芯、壁仞科技四家的经营性现金流净额均为负值，且流出规模仍在扩大。这背后的核心原因是：上游供应链持续紧张，各厂商不得不大量囤积芯片和原材料，导致存货大幅增加，占用了大量营运资金。资本密集型行业的高周转依赖稳定供应链，一旦上游断供或涨价，现金流将承受巨大压力。

下游云厂商的资本开支同样令人瞩目——阿里、腾讯、百度单季合计资本开支超1300亿元，百度GPU云收入暴涨283%。但高投入能否转化为持续回报，仍是行业悬而未决的问题。阿里CEO吴泳铭表示硬件交付存在周期波动，AI相关资本开支约三年可回本；腾讯刘炽平则强调AI原生业务的资本支出属一次性大额投入，不应假设每年都有同等规模的新增支出。

随着AI Agent加速落地，国产AI芯片正从国产替代的概念验证期，迈入商业化变现的深水区。寒武纪的盈利证明了一条可行路径——通过自研MLU指令集构建技术壁垒，以高性价比算力方案切入大客户智算集群市场。海光信息则依托CPU+GPU双产品线，覆盖更广泛的企业级AI应用场景。未来的竞争焦点，已从单一芯片性能比拼，转向生态构建、成本控制与现金流管理的综合实力较量。

对于仍在亏损的GPU厂商而言，如何在保持技术迭代的同时尽快实现盈亏平衡，将是下一阶段的核心考题。行业洗牌尚未结束，但趋势已经清晰：只有那些既能做出来、又能赚到钱的企业，才能在这场AI芯片马拉松中笑到最后。

综合人民邮电报、南方都市报、钛媒体报道 | 2026-09-03