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🔥 智谱AI半年报惊艳：营收同比暴增399%，API收入占比跃升至86.5%

一、营收暴涨近5倍，GLM-5.3成关键推手

9月3日消息，国产大模型领军企业智谱AI发布2026年半年报。财报显示，公司上半年实现营业收入9.539亿元，同比大增约400%，规模已超2025年全年总收入。这一数据虽略低于市场预期，但增速之快仍令业界瞩目。更值得关注的是，智谱在8月单月收入已达1.33亿美元，相当于前半年的营收规模。董事长刘德兵将去年关键词定义为"智能上界"，今年则转向"能力兑现"。

营收爆发的背后，是智谱在模型迭代上的快速节奏。短短8个月内，智谱已发布GLM-5.2、GLM-5.3等多个版本，凭借开源策略和极致性价比，成功跻身全球开源模型第一梯队。其中GLM-5.3于8月19日上线，其Flash版本定价甚至比DeepSeek-V4-Flash更低，直接冲击价格战新高地。在巴克莱绘制的智能-成本对比图中，GLM-5.3已取代DeepSeek成为新王。

二、收入结构根本性转变，API成绝对主力

半年报最亮眼的数据之一是收入结构的质变。上半年智谱开放平台及API业务收入约8.25亿元，同比增长2735.7%，占总收入比例从去年同期的15.2%跃升至86.5%。与之相对，本地化部署收入从1.29亿元同比下降20.5%，占比从73.7%萎缩至13.5%。这一转变意味着智谱正从"盖房子"的定制项目模式，全面转向"修高速公路"的标准化API服务模式。

企业级智能体业务更是呈现爆发态势。财报显示，企业级通用大模型收入从1.48亿元降至6704万元，下滑54.6%；而企业级智能体收入则从1374万元暴增至5556万元，增长304.4%。这说明企业客户正在从"问问题"转向"让AI办事"，智能体服务成为新的增长引擎。智谱董秘肖磊透露，截至8月末ARR已达16亿美元，若按GLM-5.3放量口径计算，最新ARR已超20亿美元。

三、毛利率承压与价格战，长期盈利仍是挑战

营收狂飙的同时，智谱的盈利质量仍面临考验。上半年毛利率从去年同期的50%下降至26.4%，期内亏损20.72亿元，去年同期亏损23.58亿元。亏损收窄的主因是收入规模效应，但毛利率下滑则反映大模型价格战的残酷。巴克莱研究显示，模型公司每获得100美元收入，约35~40美元会以推理算力费用形式流向AWS、Azure和谷歌云三大云巨头，"卖水人"模式让智谱处于夹心层。

研发投入方面，智谱上半年研发支出21.3亿元，同比增长33%，持续高于营收增速。管理层在财报电话会上强调，短期榜单"跑分"领先已不再是行业胜负手，未来竞争的核心是"以更快速度、更优成本将更强模型持续推向市场"。能否在价格战中保持技术领先同时实现盈亏平衡，将是智谱接下来的最大考验。

综合中国企业家杂志、蓝鲸财经、36氪报道 | 2026年9月3日