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🔥 营收翻倍背后，国产AI芯片厂商正经历"繁荣与压力并存"的阵痛期

一、营收狂飙，推理侧成最大赢家

2026年半年报陆续披露，国产AI芯片厂商交出了一份亮眼的成绩单。寒武纪上半年营收59.96亿元，同比增长108.13%，归母净利润23.11亿元；海光信息营收90.99亿元，同比增长66.52%。壁仞科技增速最为惊人，营收12.36亿元，同比暴增1997.6%。更值得关注的是推理侧的爆发——天数智芯推理产品收入6.54亿元，同比增长651.8%，占收入比例从26.8%跃升至69.2%。AI Agent规模化落地正在重塑算力需求结构，推理芯片成为新增长引擎。

这一趋势的背后，是AI应用从"训练先行"向"推理主导"的结构性转变。随着大模型能力成熟，企业更关注如何用更低的成本让模型落地生产，推理侧的需求呈现指数级增长。各大厂商的财报均印证了这一点：摩尔线程表示"夸娥智算集群商业化加速"，天数智芯直言"AI推理市场需求增长带动销量及售价大幅提升"。

二、现金流隐忧：囤货潮下的盈利难题

然而，业绩亮眼并不意味着高枕无忧。除了寒武纪和壁仞科技未披露具体数据外，其余厂商的经营性现金流均为负值，且流出规模有所扩大。这背后是上游供应链紧张导致的"囤货潮"——各厂商为保障交付，大幅增加原材料和成品库存，占用了大量现金。

业内分析指出，这种"增收不增现"的现象在芯片行业并不罕见，但需要警惕的是，若上游供应持续紧张，现金流压力可能进一步加剧。对此，有分析师建议投资者关注厂商的存货周转率和应收账款周期，这些指标比营收增速更能反映真实经营质量。短期看营收增速，中期看现金流健康度，长期看产品竞争力。

三、从"能用"到"好用"，国产芯片的下一场硬仗

尽管面临现金流压力，但国产AI芯片的整体进步不容忽视。寒武纪、海光信息等头部企业的产品已完成对国产主流大模型的适配，并前瞻布局超节点、万卡集群等下一代算力架构。Gartner预测，AI数据中心生态系统收入占全球半导体总收入的比重，将由2026年的36.5%提升至2030年的53%以上。

随着AI从训练侧向推理侧迁移，国产芯片有望在更广阔的应用场景中实现突破。不过，也要清醒认识到，在高端GPU领域，国产厂商与英伟达等海外巨头的差距依然明显。唯有持续加大研发投入、打通软硬件生态，才能在AI芯片的长跑中跑出自己的节奏。

综合南方都市报、人民邮电报报道 | 2026-09-03