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🔥 英伟达35亿美元押注联发科，从卖GPU转向定义AI工厂架构

8月31日，英伟达与联发科正式宣布深化合作。作为合作的核心，英伟达将认购联发科发行的35亿美元海外可转换公司债，认购比例高达98.7%。这笔投资不仅是联发科39亿美元可转债发行的"大头"，更是英伟达迄今在美国以外规模最大的直接投资。黄仁勋亲自站台，称此投资"确立了双方共同建设AI工厂的伙伴关系"。

这不是简单的财务投资。联发科副董事长蔡力行表示，英伟达的投资将加强双方在云端AI基础设施、本地AI计算和汽车三大领域的合作。双方合作将从单一的芯片联合设计，延伸至数据中心、个人电脑和汽车三类计算平台，并明确将持续开发多代产品。

比资本关系更受关注的，是这次合作的战略指向——AI芯片竞争正从单颗GPU推向整个服务器机架。根据联合声明，联发科将采用英伟达NVLink Fusion平台，为超大规模云服务商、云计算企业和前沿模型开发商设计定制XPU（GPU、NPU及其他专用加速器的统称），并将这些芯片接入由NVLink互连的机架级AI系统。

NVLink Fusion不仅仅是一项芯片间连接技术，更是一套面向异构计算的系统基础。它包括连接定制XPU与NVLink扩展网络的NVLink Fusion芯粒、用于芯片间高速互连的NVLink-C2C，以及英伟达新推出的NVHBM内存方案。客户可以把定制芯片设计交给联发科，围绕自身负载调整计算、连接、内存、封装、性能和功耗；英伟达与联发科则提供从先进封装、制造验证到机架级部署所需的工程能力。

天风国际证券分析师郭明錤将"机架级"视为理解此次合作的关键词。他表示，联发科内部已把AI业务的战略定位从IC、ASIC设计提升至系统级设计。借助英伟达已较为成熟的机架级生态，联发科不必从零搭建整套系统；英伟达则可利用联发科的定制芯片能力和客户基础，把自身生态延伸至云厂商自研芯片市场。

近年来，谷歌、亚马逊、微软等云厂商加快开发自研AI加速器，定制ASIC正成为通用GPU之外的重要选择。对英伟达而言，这既是威胁也是机遇——自研芯片的增长既可能分流GPU需求，也打开了互连、网络、内存和系统平台的新市场。

通过NVLink Fusion，英伟达试图把第三方XPU纳入自身技术体系。即使客户没有完全采用英伟达GPU，其定制芯片仍可接入英伟达主导的机架级AI基础设施。英伟达由此把竞争重心从"卖出多少颗GPU"，进一步推向"谁来定义一座AI工厂的连接方式和系统架构"。

这不是英伟达第一次应对自研芯片挑战。今年3月，英伟达宣布对Marvell投资20亿美元，双方合作重点涵盖定制化XPU、支持NVLink Fusion的scale-up互连架构，以及光学互连、硅光子技术。通过扶持联发科和Marvell，英伟达意在制衡博通在高速互联、CPO共封装光学交换机等领域的市场主导地位。

35亿美元的投资，本质上是英伟达为应对"客户变竞对"困局打出的系统级牌。从卖芯片到卖架构，从定义产品到定义标准，英伟达正在用生态绑定对抗芯片同质化。但这场"机架级"竞赛的最终胜者，或许不只是英伟达一家。

综合21世纪经济报道、证券时报报道 | 2026年9月3日