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收入翻近20倍但仍在亏损，国产GPU四小龙进入业绩大考

一、壁仞科技交出上市首份半年报

8月28日晚，国产GPU企业壁仞科技（06082.HK）披露上市后的首份中期业绩。2026年上半年，公司实现收入12.36亿元，同比暴增1997.6%；毛利5.27亿元，毛利率42.7%；期内亏损收窄至3.77亿元，经调整期内亏损3.37亿元。半年收入已超过去年全年的10.35亿元，显示出从集中项目交付向持续规模出货阶段的跃迁。

智能计算解决方案收入11.68亿元，占总收入94.5%，去年同期仅为5815万元，增长超20倍。软件收入首次单列，达6517万元，占比约5.3%。公司已完成多家互联网大客户供应商认证并进入批量交付阶段，客户结构从早期的智算中心、政企向互联网大厂与AI大模型开发商延伸。

二、四小龙业绩分化明显

将视野扩大到"国产GPU四小龙"——壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份、燧原科技，上半年业绩呈现明显分化。沐曦股份上半年营收13.24亿元，同比增长44.67%，净利润6.12亿元，同比扭亏为盈；摩尔线程收入17.36亿元登顶四家之首，同比增长147.42%，半年营收已超去年全年；燧原科技营收约11.2亿元，位列最末，归母净利润亏损约6.32亿元，同比增亏3.57%。

壁仞科技毛利率42.7%，同比提升1080个基点，在四家中处于中游水平。燧原科技虽收入规模最小，但三年累计研发投入达36.76亿元，研发人员占比高达76.73%，为长期竞争力打底。

三、推理时代驱动国产GPU加速放量

国产GPU的业绩分化，折射出AI算力需求的结构性变化。随着大模型参数向万亿级扩展、Agent长程任务持续消耗算力，推理场景需求爆发。壁仞科技总经理张亚林在燧原科技路演中透露，第四代产品已通过多个潜在客户的硬件及模型匹配，正在推进灰度测试，有望在2026年内完成小规模产品交付。

华鑫证券指出，国产算力需求共振下，腾讯、阿里等云服务商资本开支大幅上调，采购明显向国产芯片倾斜，国内厂商陆续完成对主流大模型的适配，卡位优势明确。"国模配国芯"新范式正在形成，国产GPU从"可用"迈向"好用"的关键窗口期已经打开。

综合界面新闻、每经报道 | 2026年9月2日