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上市11个交易日市值腰斩，宇树科技股价回调折射人形机器人产业投资理性回归

一、11天腰斩，从4449亿到2216亿

9月2日，人形机器人第一股宇树科技（688836）股价盘中跌破550元/股，较8月19日上市首日创下的1100元/股历史高价已腰斩。截至当日10时20分，宇树科技股价报548元/股，市值2216.44亿元，较上市首日峰值蒸发超2000亿元。

回顾上市历程：8月19日宇树科技登陆科创板，开盘暴涨629.44%报1100元/股，总市值飙升至4449亿元。此后股价一路回调，发行价150.80元/股对应219倍市盈率，远超行业38.56倍的平均市盈率，上市即巅峰的特征显著。新股申购火爆，网上发行最终中签率仅0.018%，一万个投资者申购，最终中签者还不到两人。

证券日报发文指出：勿用短期K线定义人形机器人的未来。宇树科技股价回调是多重因素导致，并不意味着企业基本面发生突变，股价回调不代表产业发展逻辑发生变化。作为全球人形机器人领域为数不多实现规模化出货且已盈利的企业，宇树的商业价值不应以短期股价涨跌简单衡量。

二、三张底牌：四足、人形、具身智能

宇树科技成立于2016年，是高性能通用机器人公司，专注于人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。公司目前持有三张关键底牌：

四足机器人方面：2023年至2025年累计销量超3.3万台，连续多年位居全球第一，商业化验证充分，是公司的基本盘。人形机器人方面：2025年出货量超5500台，不含轮式双臂机器人，出货量居全球第一，已切入规模化交付阶段。具身智能方面：正向通用平台延伸，不再拘泥于单一本体形态，这是公司最具想象空间的第三张牌。

对于资本市场而言，宇树同时承载着三段历史：一段是已被验证的四足机器人商业化，一段是正切入规模化交付的人形机器人，还有一段是向具身智能通用平台延伸的未来。这正是宇树科技上市被市场认为是行业从烧钱讲故事迈入盈利验证新阶段的原因所在。

三、上市只是起点，商业化才是硬道理

宇树科技创始人王兴兴此前在投资者交流活动中表示，公司希望投资者是认同公司的价值才买我们公司的股票，而不是一味炒作。对于上市后的压力，他回应称有压力更有动力，公司将用好募集资金，加快募投项目实施，并以良好的业绩回报股东。

人形机器人行业未来发展空间足够大，但业绩兑现周期漫长，技术迭代、商业化进度均存在不确定性。一旦商业化进度不及市场预期，企业就会面临估值压力。交银国际研报指出，行业评价体系正由能不能做转向能否稳定经济地完成任务，市场不再迷信跑得快的样机，而是开始计算跑得稳的账本。宇树科技的市值腰斩，正是市场理性回归的体现——投资人形机器人赛道，需要的不仅是热血，更是耐心。

综合澎湃新闻、上海证券报、北京日报报道 | 2026年9月2日