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🔥 国产GPU四小龙最后一块拼图入场，燧原科技今日开启申购，中一签或赚超28万

9月2日，燧原科技（688801.SH）正式开启科创板申购，发行价格142.18元/股，预计募资61.19亿元。至此，国产云端AI芯片"四小龙"——寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、燧原科技——全部在科创板齐聚。此前摩尔线程上市首日涨幅425.46%，沐曦股份首日涨幅692.95%，市场情绪高涨。中一签（500股）需缴款7.11万元，若上市首日涨幅超过400%，浮盈将超过28万元。

燧原科技成立于2018年3月，成立8年来自研迭代四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。公司基于自主指令集，原创GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术，与华为昇腾、寒武纪等国产算力芯片形成差异化竞争。

2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元、9.90亿元，三年复合增长率高达81.32%。2026年上半年营收达11.20亿元，已超去年全年水平。公司预计2026年前三季度营收23亿至30亿元，同比增长325.78%至455.36%。不过归母净利润仍为负值，2025年为-11.64亿元，主要源于云端AI芯片研发投入巨大。

公司预计2026年可基本实现合并报表盈亏平衡，但也存在到2027年才盈利的可能性。腾讯不仅是公司第一大外部股东（持股20.26%），同时也是第一大客户，2025年对腾讯销售占比高达83.79%，客户集中度风险需关注。

以2025年营收9.90亿元计算，燧原科技发行后市销率约61.80倍。横向对比：寒武纪市销率101.30倍、摩尔线程166.68倍、沐曦股份164.24倍、壁仞科技85.03倍。燧原科技的估值在国产GPU阵营中处于相对低位，若参照同业上市首日涨幅，留给二级市场的想象空间较大。网下有效申购倍数达2642.99倍，机构资金对国产算力赛道的配置意愿强烈。

综合21世纪经济报道、格隆汇、经理人杂志报道 | 2026-09-02